Binances stablecoin-reserver er faldet til 41,6 milliarder dollars, det laveste niveau i et år, efter 6,3 milliarder er trukket ud af børsen siden april. Udfasningen er bredt funderet og efterlader kryptomarkedet uden nye kræfter til at løfte kurserne yderligere.
Kurserne er dog ikke kollapset. Bitcoin (BTC) handles tæt på 83.350 dollars, cirka 4% under topniveauet fra september. Men de penge, der skal løfte den yderligere, bliver stadig færre.
Hvor meget er Binances kontantbeholdning faldet?
Binances ERC-20 stablecoin-beholdning toppede tæt på 51 milliarder dollars i slutningen af november 2025 ifølge CryptoQuant-data, delt af analytiker Darkfost.
Siden da er der forsvundet cirka 9 milliarder dollars. Nu er reserverne tilbage på niveau med begyndelsen af oktober 2025.
Et opsving i foråret løftede kortvarigt saldoen til omkring 48 milliarder dollars i starten af maj. Men den stigning er nu slettet, da der er forsvundet 6,3 milliarder siden april.
90-dages ændringen for Binances stablecoin markedsværdi har været negativ siden sommeren og lyder nu på -4,7%.
Det er mildere end faldet i februar og marts. Dengang sank 90-dages ændringen under -15%, mens BTC faldt fra cirka 95.000 dollars til midten af 60.000’erne.
Koncentrationen skærper risikoen. Binance ligger fortsat med mere end 70% af alle børsers stablecoin-reserver.
Er nedgangen begrænset til Binance?
Nej. Siden april har Coinbase Advanced mistet 2,5 milliarder dollars i stablecoins, OKX 2,4 milliarder og Bybit 2,3 milliarder ifølge Darkfost.
Tilsammen har de fire platforme set et fald på omkring 13,5 milliarder dollars. Da dataene kun gælder ERC-20 tokens, kan det samlede tab være endnu større.
I mellemtiden giver det samlede udbud ikke meget kompensation. Tether (USDT) har ligget omkring 183 milliarder dollars siden april. USD Coin (USDC), derimod, er gået fra 78 milliarder til 72 milliarder ifølge CoinGecko.
Det minder om et tidligere fald i børsers stablecoin-reserver, hvor en lignende mangel på likviditet kunne ses.
Hvorfor løber hver Bitcoin-stigning tør for kræfter?
CryptoQuants graf afslører en forskel. BTC steg mere end 30% fra bunden i august til 86.597 dollars den 22. september, men Binances stablecoin-beholdning faldt fortsat.
Med andre ord steg Bitcoin-kursen uden ny kapital fra børserne bag sig. Sådanne bevægelser kan bygge på eksisterende ejere og gearing, hvilket gør dem sårbare.
Den sårbarhed mærkes nu. BTC har mistet cirka 4%, mens Ethereum (ETH) er faldet omkring 11% fra sin top den 22. september på 2.775 dollars.
Der er også kommet mindre handelsaktivitet. Den gennemsnitlige daglige handelsvolumen for BTC er faldet 27%, fra 38,6 milliarder dollars i april til 28,2 milliarder indtil videre i oktober.
Også for derivatives er stemningen afdæmpet. Finansieringsraten, altså gebyret mellem long og short handlende, ligger på Binance og Bybit BTC perpetuals omkring det neutrale niveau på 0,01%.
Hvad skal der til for at købere vender tilbage til børserne?
Darkfost peger på to mulige forklaringer. For det første kan børserne være i gang med at skære ned på stablecoin-lagre for at tilpasse sig lavere efterspørgsel, da investorer undgår nye kryptokøb.
Alternativt kan nogle beholdere have flyttet midler over på platforme, der giver udbytte, mens de venter på bedre markedsforhold.
Begge scenarier fører til samme konsekvens: Uden nye stablecoins på børserne mangler køberne “krudt” til at beskytte udbrud.
Det pres kommer oven i Bitcoins risikofaktorer for oktober, som allerede har tynget markedsstemningen ved månedens begyndelse.
Signalet at holde øje med er, om den 90-dages ændring hos Binance igen kommer over nul. Indtil da kan vi se fortsat opadgående bevægelser, kun drevet af positionering i stedet for nye penge.
Mere generelt viser udstrømningen, hvor meget kursdannelsen på kryptomarkedet stadig afhænger af få centrale platforme. Når Binances kontantbeholdning skrumper, kan det mærkes i hele markedet.
