Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT) blev lanceret den 8. april med en omkostningsprocent på 0,14%, hvilket gør den til den billigste amerikanske spot Bitcoin ETF og underbyder BlackRocks iShares Bitcoin Trust (IBIT) med 11 basispoint.
Senior ETF-analytiker Eric Balchunas forventer dog ikke, at BlackRock vil svare igen med en lavere pris. Han baserer det på IBIT’s likviditetsfordel og dominerende markedsposition.
Denne ETF-ekspert mener noget andet
MSBT tiltrak omkring 30,6 millioner dollars i netto indstrømning på førstedagen og der blev handlet over 1,6 millioner aktier.
Balchunas placerede lanceringen blandt de bedst præsterende 1% af alle ETF-lanceringer. Han har også forudsagt 5 milliarder dollars i AUM for MSBT indenfor det første år.
Han understregede dog, at IBITs position fortsat er sikker for nu. IBIT har cirka 55 milliarder dollars i aktiver og er dermed langt den mest likvide spot BTC ETF.
“Vi ser sikkert ingen prisnedsættelse fra $IBIT. Når man sidder på toppen med masser af likviditet, har man prisstyrken,” skrev Balchunas.
Den likviditetsfordel giver IBIT lavere handelsudsving og mere aktivitet på optionsmarkedet – to ting institutionelle handlende tillægger stor vægt ved valg af fond.
Bloomberg-analytiker James Seyffart var enig og bemærkede, at det ikke er sandsynligt, at MSBT kommer op på IBIT’s likviditetsniveau lige foreløbig.
Hvor presset rammer
Balchunas advarede om, at MSBT’s aggressive prisniveau stadig kan føre til prisnedsættelser andre steder. Mindre udbydere med lavere volumen kan blive tvunget til at sænke deres omkostninger for at bibeholde markedsandelene.
Fordi alle spot BTC ETF’er indeholder det samme underliggende aktiv, bliver gebyrerne en af de få måder at skille sig ud. MSBT ligger nu ét basispoint under Grayscale’s Bitcoin Mini Trust på 0,15% og betydeligt under Fidelity’s Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) med 0,25%.
Morgan Stanley har også en strukturel fordel, som størstedelen af konkurrenterne mangler. Bankens formueafdeling beskæftiger cirka 16.000 finansielle rådgivere, der overvåger 9,3 billioner dollars i kundemidler.
Disse rådgivere kan nu anbefale et internt produkt i stedet for at henvise kunder til eksterne fonde.
Balchunas pegede kun på to scenarier, der kan tvinge BlackRock til at overveje at ændre deres prissætning.
- Det første ville være en vedvarende udstrømning fra IBIT mod billigere alternativer.
- Det andet ville være, hvis Vanguard træder ind med ca. 0,10%, men han vurderer sandsynligheden for det til 0,01%.
Det amerikanske spot BTC ETF-marked har passeret 100 milliarder dollars i samlede aktiver siden lanceringen i januar 2024.
Men 2026 startede langsomt med fire sammenhængende måneder af nettoudstrømninger mellem november 2025 og februar 2026.
Marts vendte dog udviklingen med 1,32 milliarder dollars i indstrømning. Om MSBT kan holde momentum fra åbningen og få en betydelig del af de nye indskud, vil formentlig afgøre, hvor alvorligt de konkurrerende udbydere vurderer MSBT’s prissignal.
