Coinbase-direktør Brian Armstrong har givet en bullish Bitcoin-kursforudsigelse og kalder et sandsynligt bundniveau nær $60.000.
En BeInCrypto makromodel er enig i, at Bitcoin ser billig ud her. To målinger på kæden viser, at det salg, som markerer tidligere bundniveauer, ikke er sket endnu.
En Coinbase Bitcoin-udtalelse forankret i fireårscyklussen
Coinbase’ Bitcoin-udtalelse bygger på historiske cyklusser, ikke et bestemt kursmål. Ifølge direktør Brian Armstrong har Bitcoin formentlig allerede ramt bunden.
Hans begrundelse er baseret på Bitcoins fireårscyklus. Det er den rytme, hvor aktivet har skiftet mellem bull- og bear-markeder siden 2012. Ifølge ham ligner faldet på cirka 50% siden rekorden i oktober bare en ny cyklus, ikke et sammenbrud. Bitcoin handles tæt på $65.000 i øjeblikket.
Vil du have flere tokenanalyser som denne? Tilmeld dig redaktør Harsh Notariyas daglige krypto nyhedsbrev her.
Armstrong tilføjede, at han stadig er lige så bullish og fortsat har lange positioner og ser faldet som noget helt almindeligt.
Cyklussen viser, hvor markedet befinder sig tidsmæssigt. Den viser dog ikke, om markedet opfører sig som ved en bund – her kommer makromodellen ind i billedet.
Makromodel peger på værdi – ikke bund
BeInCryptos egen BTC Macro Bottom Dashboard vurderer, om Bitcoin handles billigt eller dyrt i forhold til det større billede. Der indgår tre faktorer i beregningen.
Den første faktor er makro-dislokation, altså forskellen mellem Bitcoin og en kurv bestående af S&P 500 og den amerikanske dollar. Når aktiemarkedet stiger, og dollaren er svag, har risikovillige aktiver det typisk godt. Hvis Bitcoin-kursen halter efter den udvikling, fremstår den undervurderet.
Den måling ligger nu på 89,55, blandt de højeste niveauer nogensinde. Det indikerer, at Bitcoin handles væsentligt under, hvad de makroøkonomiske forhold burde støtte.
En anden faktor, korrelationen, måler hvor tæt Bitcoin følger samme aktie- og dollarkurv. Skalaen går fra 0 til 1, hvor 1 betyder fuldstændig følgeskab.
Med 0,79 er sammenhængen stærk, og Bitcoin opfører sig som en aktie med høj beta. Normalt stiger denne slags aktiv mere end markedet, når risikoviljen vender tilbage. Så med stærke aktier og en svag dollar burde Bitcoin føre an. At den halter bagefter, får den aktuelle måling til at virke endnu mere billig, og den tætte kobling gør denne vurdering pålidelig.
På det punkt ligger modellen på linje med Armstrong. Han nævner $60.000 som bund, mens modellen vurderer samme niveau som billigt.
Den tredje faktor er Bitcoins kapitulation, som følger paniksalg ved at sammenligne kursen med sin langsigtede trend. Den læser nul, da kursen stadig ligger over trenden. Ingen udvaskning er forekommet, og vigtige on-chain målinger, som omtales senere, viser det samme.
Netop dette område trækker dashboardets samlede score ned på 50,4 på en skala fra 0 til 100. Målingen er neutral, selvom de billige og troværdige faktorer trækker op. Modellen ser værdi, men endnu ikke en bekræftet bund.
Modellen er én vurdering. On-chain adfærd tilbyder en anden vinkel på Bitcoin-forudsigelser – især spørgsmålet om, hvorvidt flertallet overhovedet gik i panik.
Negativ stemning toppede aldrig ved bunden
En anden måling gør Bitcoin-bunden mere kompliceret. Bitcoin negativ stemning er Santiments måling af, hvor meget bearish snak der er om aktivet. Stemningen forblev rolig gennem junis bundeniveau.
Den steg til 1.908 den 5. februar, det højeste tal i et år, da Bitcoin lavede et tidligere lokalt lavpunkt. Sådanne frygt-pik markerer ofte en kapitulationsbund.
I juni faldt Bitcoin til en lavere kurs omkring $60.000, men målingen lå stadig omkring 88. Det lavere fald kom altså uden mere frygt.
Ægte bunde opstår normalt under voldsom panik, når stemning stiger markant. Denne indikator kan blive meget højere, og en stigning op til februars niveau vil signalere kapitulation. Det er endnu ikke sket.
Den ro gælder dog kun stemning. Spørgsmålet er, om de langsigtede investorer faktisk solgte med tab – det er en sværere prøve.
Langsigtede ejere har ikke kapituleret
Data om ejere fortæller samme historie. Long-Term Holder Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) er en Glassnode-måling, der viser om coins, der har været holdt i måneder, samlet set står med overskud eller tab. I denne cyklus blev den aldrig negativ.
En aflæsning over nul viser, at disse ejere stadig har papirgevinst. Under nul betyder, at de ejer coins, som er mindre værd end deres indkøbspris – den situation har markeret tidligere Bitcoin-bunde.
Ved bunden i november 2022 faldt målingen til omkring -0,24. Indehavere var langt under vand, og en stor bund kom bagefter. Denne gang bunder målingen omkring +0,19 i starten af juni og ligger nu omkring +0,22. Langsigtede indehavere forblev med overskud gennem hele perioden, så det dybe salg vi så tidligere, er udeblevet. Det stemmer overens med BIC’s makro-dashboard.
Begge målinger på kæden peger nu i samme retning. Hverken flertallet eller de langsigtede indehavere har vist den panik, der normalt bekræfter en bund.
Hvad ville bekræfte bitcoin-forudsigelsen
Forholdet er tydeligt. Makroforhold og stærke korrelationer tyder på, at bitcoin-kursen er lav, hvilket stemmer overens med Armstrongs positive forventning.
Men hverken stemning eller langsigtede indehavere viser salg, og dashboardet registrerer ingen panik. Tidligere cyklusbunde har altid kombineret lav værdi med stor frygt. Her har vi kun lav værdi, men ikke frygten.
For at Armstrongs bitcoin-forudsigelse kan bekræftes, kræver det en sådan panik. NUPL må falde tættere på nul, måske endda i negativt område. Stemningen skulle styrtdykke, og dashboardets salgsmåling skal udløses.
Bunden i juni nær $59.291 er det afgørende punkt. On-chain virksomheden CryptoQuant vurderer, at en endnu billigere zone ligger omkring den realiserede kurs på cirka $53.600. Cirka der kan man forvente, at et paniksalg slår igennem.
En større institutionel og ETF-baseret ejerkreds kan dog betyde, at Bitcoin kan ramme en mindre markant bund end i 2018 eller 2022. Det vil gøre Armstrong tidligt ude, men stadig korrekt på længere sigt. Det aktuelle junifald under $60.000 markerer grænsen mellem en bekræftet bund og endnu et potentielt fald mod $53.600, som endelig kan udløse et stort salg.
