Comcast (CMCSA) aktien falder fortsat, mens sektoren stiger. Virksomheden tjener størstedelen af sin omsætning på hjemmeinternet og kabel-tv, en forretning i tilbagegang, og en opsplitning har ikke løst det problem.
Derfor kunne et drastisk opbrud ikke løfte aktien, som handler omkring 23,73 dollar, tæt på et 52-ugers lavpunkt. Problemet ligger hos selskabet selv, ikke på markedet.
Sektoren stiger, men ikke for kabel
Stigningerne blev ikke ligeligt fordelt. Kommunikationssektoren, hvor Comcast hører til, steg ca. 1,4% de seneste seks måneder. Men det skyldtes sektoren største medlemmer, de AI-relaterede giganter Alphabet og Meta – ikke tele- og kabelaktierne.
Konnektivitetsaktierne blev efterladt. Comcast aktien er faldet tæt på 30% det seneste år, mens kabelkonkurrenten Charter Communications er nede ca. 33% i 2026.
Vil du have flere indsigter som disse? Tilmeld dig redaktør Harsh Notariyas daglige nyhedsbrev her.
Forskellen peger direkte på Comcasts kerneforretning. Forretningen med hjemmeinternet mister fortsat kunder til fast trådløst internet fra Verizon og T-Mobile; et 5G-alternativ til kabelbredbånd. Comcast befinder sig på tabersiden af denne udvikling.
Hvorfor Comcast splitter sig i to
Comcast driver to helt forskellige aktiviteter. Den ene sælger hjemmeinternet og kabel-tv. Den anden er NBCUniversal, der ejer NBC, streamingtjenesten Peacock og Universal-forlystelsesparkerne.
Internet- og tv-delen er i tilbagegang. Kunderne dropper kabel og skifter til billigere trådløst bredbånd fra T-Mobile og Verizon. Bundet sammen fik den lavtvoksende internetforretning hele aktien til at fremstå svag. Derfor vil Comcast opdele selskabet i to selvstændige enheder, idet de satser på, at de hver for sig har højere værdi.
Planen er at lave en spinoff. Nuværende aktionærer får aktier i det nye medieselskab, der udveksles ikke kontanter, og modellen er skattefri.
Det ændrer dog ikke på, at man ikke får en eneste tabt kunde tilbage ved at omorganisere selskabet.
Omorganisering løser ikke tilbagegangen
En opsplitning ændrer strukturen, ikke tallene. Comcasts connectivity-forretning – bredbånd og trådløst – er profitmotoren; den leverede omkring 7,9 milliarder dollars i justeret indtjening sidste kvartal. Men overskuddet faldt med over 4% i forhold til året før, fordi kunderne forsvinder.
Mediedelen, der bliver spaltet fra, har det modsatte problem. Den omsatte $11,94 milliarder sidste kvartal, men havde kun $331 millioner i justeret indtjening, samtidig med at Peacock streamingtjenesten tabte $432 millioner. Opsplitningen adskiller dermed en faldende pengemaskine fra en hastigt voksende, men tabsgivende, og ingen af dem løser deres grundproblem. Opsplitningen giver ikke nye bredbåndskunder og gør ingen streamingtjeneste profitabel, så begge afdelinger fortsætter med samme udfordring – blot i hver deres selskab.
Rich Greenfield, analytiker hos LightShed Partners, sagde til New York Times, at det var en indrømmelse af fiasko. Investorerne afprøvede denne skepsis i det øjeblik, nyheden blev offentliggjort.
Stigningen der ikke holdt
Nyheden gav straks begejstring. Comcast-aktien sprang op og steg næsten 19% til tæt på $27 den 29. juni, da handlende satsede på, at opsplitningen ville fremhæve skjulte værdier.
Men stigningen blev ikke fastholdt. Aktien vendte næsten hele udsvinget og faldt tilbage til $23,73 den 1. juli, ned 3,34% på dagen.
Den rundtur er markedets dom. En omorganisering, der hverken tilføjer kunder eller indtægter, gav købere få grunde til at forblive. Den afgørende prøve er dog, om store investorer har købt op.
Store fonde flytter en aktie mere end nogen anden, og flow-data viser, at de holdt sig væk. Comcast’s pengeflow, målt ved Chaikin Money Flow (CMF), en måling af, om institutionelle købere eller sælgere dominerer en aktie, forblev negativ og faldt yderligere.
For at sige det enkelt, de store investorer fortsatte med at sælge selv efter overskriften. Nye købere trådte ikke ind for at støtte kursen.
Optionshandlere var mere optimistiske. Put-call forholdet, der måler hvor mange der satser på fald versus stigninger, lå omkring 0,43, hvilket betyder, at calls var flere end puts, og afdækningen forblev lav.
Men den optimisme blev ikke bakket op af reel opkøb, som det fremgår af den faldende CMF. Wall Street udviste også forsigtighed.
Wall Street er delt om Comcast
Analytikernes reaktion var delt. Rosenblatt opgraderede Comcast til køb og løftede kursmålet til 31 dollars, mens Deutsche Bank blev mere positive, men skar målet til 32 dollars.
Andre forblev forsigtige. Citi holdt fast i deres købsanbefaling , men sænkede målet fra 35,50 til 32 dollars, og Morgan Stanley, Barclays, Scotiabank og JPMorgan fastholdt alle deres vurderinger.
Kursmålene for CMCSA spænder fra 28 til 36 dollars, alle over den nuværende kurs. Alligevel nægter fire ud af syv Wall Street firmaer at kalde aktien et køb.
Indtil videre giver opdelingen Comcast en ny struktur, men ikke et nyt forretningsområde. Før selskabet stopper med at miste bredbåndskunder og begrænser sine medietab, er der lille grund til, at aktien skulle slutte sig til et AI-drevet marked.
