eBays bestyrelse har afvist et uopfordret opkøbstilbud på 56 milliarder dollars fra GameStop og beskrevet kontant- og aktietilbuddet, anført af direktør Ryan Cohen, som “hverken troværdigt eller attraktivt” og advaret om, at finansieringen stadig er uklar.
Beslutningen lægger op til en sandsynlig fjendtlig kamp. Cohen har tilkendegivet, at han måske tager sit bud på 125 dollars per aktie direkte til eBays aktionærer – eventuelt via et særligt møde – hvis selskabets bestyrelse nægter at forhandle.
eBay nævner tvivl om finansiering og operationel risiko
eBays bestyrelse pegede på usikkerhed om hvordan GameStop vil finansiere en handel af denne størrelse, da videospilskæden har en markedsværdi, der kun er omkring en fjerdedel af målets.
Cohen har nævnt et gældsbrev på 20 milliarder dollars fra TD Bank, betinget af at det samlede selskab bevarer en credit-rating på investeringsniveau.
Moody’s har pointeret, at fusionen vil være negativ for eBays kreditvurdering på grund af den gearing, det fusionerede selskab får. Bestyrelsen påpegede også operationelle risici ved at sammenlægge to detailhandlere uden større overlap i forretningen – sammen med udvanding, som en aktie-tung struktur vil påføre nuværende aktionærer.
Et skifte væk fra bitcoin-beholdningen
Buddet markerer et kraftigt skifte for Cohen, der har opbygget GameStops formue på omkring 8,8 milliarder dollars gennem aktiesalg og konvertible obligationer det seneste år. Selskabet købte 4.710 Bitcoin (BTC) sidste sommer og var kortvarigt blandt de største børsnoterede ejere af aktivet.
Siden har Cohen kaldt sine forbrugerambitioner for “langt mere spændende end bitcoin” og har ikke udelukket at likvidere GameStops BTC-beholdning for at hjælpe med at finansiere eBay-handlen. Detailkæden flyttede for nylig hele sin BTC-position til Coinbase Prime, hvilket har ført til spekulationer om et snarligt salg.
Buddet har også fornyet interessen fra private investorer i GameStop og sendt aktien ud i endnu en meme-stigning.
De kommende uger vil vise, om Cohen vælger et overtagelsestilbud eller en formel aktionæraktion – begge løsninger vil præsentere forslaget direkte for eBays ejere og tvinge til en afstemning om en handel, som målets bestyrelse allerede har sagt nej til.
