Den Europæiske Centralbank har advaret EU’s finansministre om, at udvidelsen af euro-stablecoins medfører alvorlige risici for bankerne. Embedsmænd sagde, at øget udstedelse kan mindske bankernes udlånsevne og svække effekten af ECB’s renteafgørelser.
Advarslen kom, efter at den Bruxelles-baserede tænketank Bruegel havde sendt et papir rundt ved et møde for EU’s finansfolk. Papiret opfordrede til lempeligere likviditetskrav for udstedere af stablecoins samt mulig adgang til centralbankens finansiering.
ECB advarer om risiko for indskudsmigration
ECB’s vigtigste bekymring er, at et større stablecoin-marked vil trække private opsparinger væk fra de kommercielle banker. Færre indskud betyder mindre mulighed for långivning og strammere lånevilkår i hele eurozonen. Problemet forværres, efterhånden som udbredelsen af stablecoins vokser ud over de tidlige brugere.
Væksten i private digitale valutaer gør også rentepolitikken mere kompleks, mente embedsmændene. Når opsparing placeres i stablecoins i stedet for på bankkonti, får ECB’s renteafgørelser mindre betydning. Overførslen af pengepolitik afhænger nemlig af aktiviteten i det indskudsbaserede långivningssystem.
ECB har tidligere forsøgt at stramme MiCA-reglerne for stablecoins frem for at lempe dem. Den seneste advarsel er nu sendt direkte til EU’s finansministre.
Dollarens dominans præger debatten
Bruegels papir var motiveret af dollar-støttede tokens’ voksende indflydelse på globale kryptomarkeder. Tænketanken hævdede, at stramme EU-regler under Markets in Crypto-Assets (MiCA) har gjort det svært for europæiske udstedere at konkurrere.
De beskrev situationen som en form for “digital dollarisering”, der yderligere kan styrke dollarens dominans i international finans.
EU-embedsmænd har andre steder advaret om, at tilvæksten af dollar-stablecoins kan svække euroens rolle i globale transaktioner. ECB foretrækker et centralbank-alternativ frem for private udstedelser.
Præsident Christine Lagarde har kaldt den digitale euro en strategisk prioritet for Europas finansielle infrastruktur.
Men det har ikke bremset initiativerne i den private sektor. Ni banker forbereder sig på at lancere en MiCAR-euro stablecoin i 2026, og politikerne i EU har debatteret en lempelse af MiCA for at styrke europæiske udstedere.
Konflikten mellem hensynet til finansiel stabilitet og konkurrence fra dollar-tokens mangler en entydig løsning. Ministernes endelige beslutning vil sandsynligvis forme udviklingen for reguleringen af digitale aktiver i Europa.
