Kevin Warsh åbner sit første møde i den amerikanske centralbank den 16. juni, og for crypto-handlende er der meget på spil. Den nye centralbankchef er skarp på inflation, har personligt solgt alle sine krypto, og vil sige mindre end sin forgænger.
Warsh overtog efter Jerome Powell i maj, og ifølge hans økonomiske oplysninger havde han over 20 investeringer knyttet til krypto, heriblandt Solana, Compound, dYdX og en andel i Bitcoin-betalingstjenesten Flashnet. Efter reglerne for etik i den amerikanske centralbank solgte han alt før han tiltrådte.
Dot plot og risiko for renteforhøjelse
Markederne priser næsten sikkert en uændret rente på 3,50% til 3,75% ind for den 17. juni, men den opdaterede Summary of Economic Projections, dot plot, er det vigtigste signal. I maj endte CPI på 4,2%, med energipriser der steg på grund af Iran-konflikten og forstyrrelser i Hormuz-strædet, hvilket stod for størstedelen af den månedlige stigning.
Hvis dot plot viser, at centralbankens medlemmer forventer en stigning frem for et fald, står Bitcoin over for en velkendt modvind: strammere likviditet får handlende til at forlade risikofyldte aktiver. Spåmarkedet anslår i øjeblikket sandsynligheden for mindst én rentestigning i 2026 til 50%-65%, og dot plottet kan ændre den kurs hurtigt.
Warsh vil tale mindre
Warsh har ofte kritiseret centralbankens vane med at kommunikere for meget. Charles Schwabs analyse af hans politik bemærker, at han ser overdreven forward guidance som en risiko for troværdigheden, og ikke en tjeneste for markedet. Hans første pressekonference efter mødet vil sandsynligvis være kortere, mindre præcis og mindre gavmild med antydninger om rentestien end Powells var.
Kryptomarkedet reagerer kraftigt på signaler fra centralbanken, og når det faste signal mangler, følger volatiliteten ofte efter. Centralbankens typiske antydning om, at næste skridt nok er et fald i renten – kaldet easing bias – kan blive det første, der forsvinder fra erklæringen, og markederne vil tolke manglen som et stramt signal.
Pro-krypto-paradokset
Warsh solgte alle sine beholdninger af digitale aktiver, bekræftet af Bloomberg via et certifikat om frasalg fra Office of Government Ethics, før han tiltrådte jobbet. Den kyndige centralbankchef på krypto-området, mange forventede, er nu begrænset af traditionelle retningslinjer og etiske regler.
Det der reelt betyder noget for branchen, er om hans verdenssyn – han er imod en digital valuta fra centralbanken (CBDC) og åben over for lovgivning om stablecoins – faktisk bliver til konkret politik. Kryptos største medvind fra Warsh vil ikke komme fra rentefald, men derimod fra tilsyn med stablecoins og godkendelser til banker om at udstede tokeniserede aktiver.
Warshs første pressekonference den 17. juni bliver afgørende: signalerer han høje renter i længere tid, vil krypto hurtigt mærke det.
