Yuanen handlede til 6,7837 per dollar i mandags, den 8. juni, og er 3,1 % stærkere over for dollaren indtil nu i år. Men Kinas centralbank gør noget meget usædvanligt: prøver at forhindre, at landets egen valuta stiger.
Den seneste stigning har gjort yuanen til en af de bedst præsterende valutaer fra vækstøkonomier, siden Iran-krigen begyndte. Det sker på trods af den amerikanske jobrapport, som var dobbelt så god som forventet og fik dollaren til at nå det højeste niveau i to måneder over for euroen, den australske dollar og newzealandske dollar. Yuanen bliver stærkere, selvom dollaren styrkes over for næsten alle andre valutaer.
Hvorfor Kinas centralbank bremser yuanens stigning
Kinas centralbank (PBoC) fastsatte sin daglige reguleringskurs i mandags, den 8. juni, til 6,8198 per dollar, hvilket er hele 248 pips (små enheder for valutabevægelse) svagere end konsensusestimatet fra Reuters.
PBoC sætter en referencekurs hver dag, hvorom yuanen kan handle 2 procent op eller ned.
At fastsætte den svagere end ventet er et bevidst signal: lad ikke yuanen stige for hurtigt. Flere kinesiske banker har også hævet dollarrenten på indlån i de seneste uger, hvilket opmuntrer opsparere til at beholde dollars frem for at veksle til yuan, og det mindsker pres på yuanens styrkelse.
En for stærk yuan rammer direkte de kinesiske eksportvirksomheder. Selskaber, der tjener dollars i udlandet og veksler til yuan hjemme, får færre yuan per dollar, når valutakursen stiger – og det presser fortjenesten i Kinas fabrikationserhverv.
Hvad driver egentlig den kinesiske yuans styrke
Analytikere hos China International Capital Corporation (CICC) skrev i et notat i mandags, at yuanens bevægelser “overordnet følger dollarindekset, men med markant lavere udsving.”
Hos Huatai Futures gik analytikere længere, og påpegede, at yuanens styrke “tyder på, at kursen nu påvirkes af andet end bare renteforskelle mellem USA og Kina – især ses stigende valutastrømme og bedre stemning omkring aktiver, der handles i yuan.”
Yuanen klarer sig bedre end de fleste, selvom dollaren ligger tæt på to-måneders top og centralbanken forventes at sætte renten op. Faktisk forklares forskellen primært af, at der strømmer kapital ind i kinesiske aktiver – men olie komplicerer billedet.
Kursen steg mere end 2 dollars per tønde i mandags, efter Israel genoptog angrebene på Libanon, hvilket mindskede håbet om våbenhvile og satte en stopper for udsigten til, at Hormuz-strædet genåbner.
Ifølge Reuters udgiver Kina denne uge både handels- og inflationsdata samtidig med, at USA offentliggør forbrugerpriser på onsdag – og det gør de kommende 72 timer til de mest datafyldte for globale valutainvestorer denne måned.
PBoC håndterer et problem, de fleste andre centralbanker ikke oplever: deres valuta er for stærk. Om det holder under et tætpakket program med både amerikanske og kinesiske nøgletal vil være afgørende for, hvilken retning dollaren tager resten af juni.
