Det historiske krak kendt som Crypto Black Friday slettede over 19,5 milliarder dollars i gearede positioner inden for få timer, hvilket rejste alvorlige spørgsmål om, hvad der skete bag kulisserne.
Oprindeligt set som en markedsfrygt udløst af amerikanske toldnyheder, mistænker mange analytikere nu, at det ikke blot var et udsalg, men en koordineret og sofistikeret markedsmanipulation.
Usædvanlige mønstre og voksende mistanke om markedsmanipulation
Det massive udsalg, der rystede kryptomarkedet den 10.–11. oktober 2025, døbt Crypto Black Friday af fællesskabet, er blevet en af de mest dramatiske begivenheder i industriens historie. Inden for få timer blev markedet afviklet for 19,5 milliarder dollars i gearede positioner, hvilket sendte Bitcoin (BTC) ned med 8,4%. CoinGlass blev ramt af et sofistikeret proxy-angreb, der forårsagede midlertidig afbrydelse af adgangen til deres hjemmeside og tjenester.
Til at begynde med tilskrev folk krakket til præsident Trumps meddelelse om en 100% told på kinesiske varer. Analytiker Phyrex forklarede, at inflationsfrygt og ændringer i den amerikanske centralbanks politik førte til hurtige afviklinger i BTC, ETH, WBETH og BNSOL. Lav likviditet og Binances midlertidige problemer med frosne konti forværrede disse problemer. Højt gearede loop-lån og den udvidende USDE peg forstærkede yderligere kaskaden. Dette fik Binance til at kompensere brugere, der blev påvirket af systemproblemer.
Men mange eksperter mener, at det ikke var en simpel kædereaktion af paniksalg. Analytiker YQ spurgte, om krakket var et koordineret markedsangreb. Kook Capital bemærker også, at Binance forsøger at slå Hyperliquid (HYPE) men uden held.
“Jeg tror, Binance selv udførte dette angreb i et forsøg på at forårsage en industriomfattende masseafviklingskaskade,” hævdede Kook.
Ifølge YQ’s analyse blev store transaktioner udført før Oracle-opdateringer. Det forårsagede midlertidig fejlvurdering og udløste krydsafviklinger på tværs af aktiver. Nogle stablecoins mistede deres peg i et par minutter, hvilket skabte profitmuligheder for arbitrage-bots og potentielle dårlige aktører.
“Er det tilfældigt, at ud af tusindvis af handelspar, oplevede kun dem med annoncerede opdateringer så ekstreme depegs? Sandsynligheden synes forsvindende lille,” bemærkede YQ.
YQ pegede på mistænkelige profitmønstre vedrørende kapitalstrømme, herunder overdimensionerede short-selling-afkast og massiv akkumulering under kursbunde. Disse mønstre involverede også hidtil usete prisforskelle på tværs af børser. “Dette er ikke normale handelsgevinster—det er tyveriniveau-afkast,” sagde YQ.
Sammenlignet med tidligere markedskrak vurderede YQ, at hvis dette var et koordineret angreb, ville det repræsentere et nyt skridt i kryptovalutamarkedsmanipulation.
“I stedet for at hacke systemer eller stjæle nøgler, ville angribere have brugt markedsstrukturen som våben.” Kommenterede YQ.
Alligevel argumenterer nogle analytikere for, at overdreven gearing og tynd likviditet var de primære årsager. Når geopolitiske frygter rammer et marked overbelastet med perpetual futures, kan kaskadeafviklinger ske naturligt. Men timingen og synkroniseringen af afviklinger på tværs af platforme holder hypotesen om et “koordineret angreb” i live.
Eftervirkninger og Lærdomme for Digital Finans Infrastruktur
Crypto Black Friday har rystet investorernes tillid til de store børsers modstandsdygtighed. Mens nogle platforme, herunder Binance, har lovet kompensation og systemrevisioner, advarer eksperter om, at disse er midlertidige løsninger, medmindre dybere problemer — såsom gearede mekanismer, oracle-styring og likviditetstransparens — bliver adresseret.
Fra et kryptoinfrastrukturperspektiv er denne begivenhed en vækning for hele Web3-økosystemet. Industrien bygger et billion-dollar marked på systemer, der forbliver alarmerende skrøbelige. For at forhindre fremtidige “Black Fridays” skal fællesskabet forbedre on-chain overvågning, stramme risikostyringsprotokoller og fremme samarbejde blandt børser, udviklere og regulatorer.
