Peter Schiff har sat tal på obligationsmarkedets tab. iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), bygget på verdens sikreste gæld, faldt til $81,89 i fredags.
Det er et nyt 52-ugers lavpunkt. Fonden toppede ved $179,70 i marts 2020. Nu har den mistet mere end halvdelen af sin værdi.
Den sikreste handel på markedet har mistet halvdelen af sin værdi
TLT indeholder amerikanske statsobligationer med en løbetid på over 20 år. Ingen af dem kan reelt misligholdes. Den amerikanske stat står bag dem alle. Risikoen var derfor aldrig, at USA stopper med at betale. Risikoen var renten.
Obligationskurser falder, når udbyttet stiger. Denne fond mærker det hårdere end næsten alt andet.
TLT har en effektiv varighed på 14,9 år ifølge iShares. Kort sagt, hvis udbyttet stiger med ét procentpoint, falder kursen cirka 15%.
Det reelle tab er værre end Schiffs opgørelse. Faldet fra $179,70 til lavpunktet i fredags svarer til 54%.
Derudover er der inflationen. Priserne er steget med 29% siden marts 2020 ifølge Bureau of Labor Statistics. Målt i købekraft har langsigtede obligationsholdere mistet omkring 65%.
Lavpunktet i fredags havde en udløsende faktor. I torsdags solgte Finansministeriet obligationer for 25 milliarder dollars med 30 års løbetid. Rentesatsen blev 5,216%.
Antallet af bud var 2,39 gange udbuddet, hvilket svarer til de seneste handler. Efterspørgslen var tilstrækkelig. Prisen var det ikke.
Den rente er afgørende. Ud af 92 salg af 30-årige obligationer siden 2001 har kun én auktion kostet staten mere ifølge Treasurys data. Det var i februar 2001, hvor den var 5,46%.
Det der skete herefter er værd at bemærke. Ni måneder efter det salg stoppede staten helt med at udstede 30-årige obligationer. Officielle mente, at statsgælden ville være afviklet i løbet af få år.
Obligationen vendte tilbage i 2006, da overskud blev til underskud. Nu koster den mere end på noget tidspunkt siden det år, hvor Washington troede, den aldrig ville blive nødvendig igen. BeInCrypto har analyseret, hvordan stigende obligationsrenter ikke har bidraget til at løfte risikofyldte aktiver i år.
Schiff, som er fortaler for guld og mangeårig kritiker af Bitcoin, så det lave kursniveau som en dom over alle, der søgte sikkerhed.
“$TLT, den 20-årige amerikanske statsobligations ETF, nåede netop årets laveste niveau. Trump mener, at USA vinder, men alle der har investeret i statsobligationer taber stort. TLT er faldet 6% indtil videre i 2026 og 50% fra toppen i 2020. Og de reelle tab er endnu større, hvis man justerer for inflation,” skrev han.
Følg os på X for at få de seneste nyheder løbende
Hans tal stemmer, og 50% er forsigtigt sat. Faldet i 2026-kursen er 5,81% ifølge Barchart. Medregner man renteudbetalingen fonden betaler hver måned, er tabet 2,78%.
Hvad betyder Peter Schiffs advarsel for Bitcoin
Forbindelsen til krypto ligger i alternativomkostningen. TLT giver nu 5,17% i udbytte over 30 dage. En statsobligation med en rente på over 5% konkurrerer direkte med et aktiv, der ikke giver noget udbytte.
Bitcoin (BTC) handlede tæt på $62.968 i fredags, hvilket er et fald på 3,2% over ét døgn. I juli udtalte Schiff, at det næste store krak vil begynde på obligationsmarkedet fremfor i krypto.
Bitcoin-ejere læser tallene på en anden måde. De mener, at høje låneomkostninger, som nu er på det højeste niveau i 25 år, taler for et knapt aktiv uden for banksystemet. Frem til 2026 har udbyttepresset vundet den diskussion.
Næste test kommer hurtigt. Finansministeriet sælger 16 milliarder dollars i 20-årige obligationer på onsdag.
Svag efterspørgsel vil skubbe de lange udbytter højere og fastholde presset på Bitcoin. Stor efterspørgsel vil give begge markeder lidt luft.
