Den Amerikanske Værdipapir- og Børskommission (SEC) sendte i tirsdags sit forslag til omskrivning af reglerne om krypto forvaltning til Det Hvide Hus. Teksten er hemmelig. Mærkaterne på indsendelsen er det ikke, og et af dem afslører retningen.
Forslaget, kaldet Ændringer til Forvaltningsreglerne, landede hos Office of Management and Budget (OMB) den 25. august. Reglen afgør, hvordan investeringsrådgivere må opbevare kunders krypto.
Hvad SEC’s mærkater på krypto forvaltningsforslaget viser
OMB’s registrering har to mærkater. Det første er økonomisk betydningsfuldt. Det markerer regler med mindst 100 millioner dollars i årlig økonomisk indvirkning.
Det andet mærkat betyder mere. Indsendelsen ligger i den afregulerende kolonne under Executive Order 14192. Præsident Donald Trump underskrev ordren i januar 2025. Den pålægger myndigheder at fjerne ti regler for hver ny, de udarbejder.
Inden nogen læser ét ord, ligger retningen altså fast. SEC har planer om at løsne kravene til krypto forvaltning, ikke stramme dem.
Agendaens resume tilføjer to flere oplysninger. Den nævner kryptoaktiver direkte, og den sigter mod et formelt forslag til oktober. Den fase åbner for en offentlig høringsperiode.
Et lovskift to år undervejs
Dagens regel tvinger rådgivere til at opbevare kunders aktiver hos en kvalificeret forvalter, som typisk er en bank eller en børsmægler. Få af de virksomheder ville beskæftige sig med krypto. Det efterlod rådgiverne med næsten ingen lovlig måde at opbevare det på.
Den tidligere formand Gary Gensler gik den modsatte vej. Hans 2023 Safeguarding Rule ville have udvidet kravene til forvaltning, og hans medarbejdere undersøgte rådgiverne om forvaltningsregler. Myndigheden trak den plan tilbage i juni 2025.
Siden da har store aktører påvirket omskrivningen. Venturefirmaet Andreessen Horowitz bad SEC om at modernisere reglerne for krypto forvaltning.
I december 2025 sendte advokater fra Delphi Ventures og Multicoin Capital et forvaltningsrammeværk til myndigheden. Rammeværket beder om mulighed for at bruge multi-signatur og multi-party computation (MPC) wallets. Disse værktøjer deler nøgleadgang, så ingen enkelt part kan flytte aktiverne alene.
En uge, to forslag og et Senat på tid
Forvaltningsforslaget kom én uge efter, at SEC foreslog Regulation Crypto Assets, et fundraising-regime for tokens. De to dækker hver sin side af markedet. Det ene fastlægger, hvordan projekter skaffer penge. Det andet regulerer, hvordan institutioner opbevarer dem.
“Mens vi fortsætter kommissionens arbejde med at skabe klarhed for kryptomarkederne, og mens Kongressen arbejder på at etablere en varig regulering, skal Regulation Crypto Assets skabe … tydelige veje til at rejse kapital under de føderale værdipapir love,” udtalte SEC-formand Paul Atkins i myndighedens erklæring fra 18. august her.
Kongressen sidder imens fast. Repræsentanternes Hus vedtog Clarity Act med 294 mod 134 stemmer i juli 2025. Loven ville dele tilsynet med krypto mellem SEC og Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Siden da har forslaget ligget i Senatet, hvor det nu står over for en test med 60 stemmer midt i september. Sandsynligheden for vedtagelse er fortsat usikker.
SEC venter ikke på den afstemning. To signaler kommer nu: Hvor længe OMB beholder reglen, og hvilke virksomheder ønsker møder, mens teksten forbliver skjult.
