S&P Global Ratings har lanceret en Vault Risk Assessment (VRA) for at vurdere crypto lending vaults – et marked, der nu rummer omkring 10 milliarder dollars. Kreditvurderingsgiganten understreger, at de nye karakterer ikke er kreditvurderinger.
Du kan se en lending vault som en blockchain-baseret obligationsfond, der samler indskud og udlåner dem til låntagere. Men indskuddene steg mere end seks gange på to år, mens åbenheden stadig varierer fra vault til vault.
Sådan vil S&P vurdere crypto lending vaults
Meddelelsen nævner seks risikoområder. De dækker blandt andet porteføljens kreditkvalitet, mangel på likviditet, curatoren, blockchainen, protokollen samt vaultens sikkerhed og ledelse.
Curatoren er de virksomheder, der beslutter, hvordan en vault investerer kapitalen. Deres beslutninger kan derfor afgøre, om indskyderne får pengene retur, hvis markedet pludselig faldet.
For crypto lending vaults giver hver vurdering et fremadskuende syn på, hvor sandsynligt det er for investorer at tabe penge, oplyser S&P. Firmaet udtaler sig dog ikke om det udbytte, vaults reklamerer med.
James Wiemken, der er chef for globale vurderingstjenester hos S&P Global Ratings, pegede på ujævn rapportering i branchen.
“…de indbyggede kompleksiteter og de meget forskellige krav til åbenhed i dette relativt nye marked skaber et klart behov for et standardiseret, uafhængigt risikoperspektiv,” skrev James Wiemken, på X
Hvorfor Wall Street vil blande sig i DeFi-risici
Med VRA udvider S&P sit engagement i digitale aktiver. I september købte virksomheden OpenZeppelin og tog en andel i dataleverandøren Kaiko.
Senere sagde selskabet, at det udstedte den første kreditvurdering til en Decentralized Finance (DeFi) protokol, Sky Protocol – tidligere MakerDAO. En anden vurdering fra S&P handlede om et struktureret finansielt produkt med sikkerhed i Bitcoin.
Imens har vault-risici allerede ført til konkrete tab. I august blev omkring $8,5 millioner fjernet fra Term Labs’ vaults under et governance-angreb.
Myndigheder har også bemærket udviklingen. I juli advarede SEC-kommissær Hester Peirce om, at crypto vaults og udlånsprotokoller muligvis er omfattet af amerikansk værdipapirlovgivning.
Uafhængige vurderinger kan gøre crypto lending vaults lettere at præsentere for banker og fonde, som kræver tredjeparts risikovurdering. Derfor bliver det afgørende, om curatorer begynder at konkurrere på S&P-point frem for på høje renter.
