SpaceX blev børsnoteret den 12. juni. Fjorten dage senere kalder en af Europas største kapitalforvaltere det et signal om markedets største punkt. Allianz’s Chief Investment Officer Ludovic Subran advarede i denne uge om, at SpaceX’s hurtige tilbagevenden til kapitalmarkederne har skubbet en sund stigning ind i “bobleområde”.
Advarslen kom få dage efter, at SpaceX lancerede et virksomhedsobligationssalg på 25 milliarder dollars, hvilket skabte uro i kursen på aktier i Elon Musks selskab. SPCX er faldet næsten 19% over de seneste fem dage.
Fra rekord IPO til bobleadvarsel på 14 dage
Subran beskrev SpaceX’s obligationssalg som et tydeligt eksempel på, at markederne skifter “fra et sundt boom, et strakt boom… ind i bobleområde”. Hans vigtigste pointe trak en skarp linje mellem aktie- og obligationsinvestorer.
“Fyren fik lige 70 milliarder dollars i ‘sjove penge’ at lege for at få os til rummet. Aktieinvestorer, I kan tage dem til Mars. Obligationsinvestorer tænker: ‘Hvor er min kupon?'”
— Ludovic Subran, CIO, Allianz
Obligationshandlen tiltrak ordrer på 89 milliarder dollars. Bankfolk forøgede den fra 20 milliarder til 25 milliarder for at imødekomme interessen. SpaceX vil bruge provenuet til at indfri et milliardlån på 20 milliarder, de optog i marts. Alligevel fik obligationsinvestorerne et kurs-tillæg.
2036-serien fik en kurs 1,4 procentpoint over amerikanske statsobligationer, cirka 0,4 point bredere end tilsvarende vurderede BBB-aktiver, ifølge Bloomberg. Amerikanske selskaber med investeringsgrad låner i øjeblikket til under 0,8 procentpoint over statsobligationer, tæt på et flerårigt lavpunkt.
Et forbillede, der kan blive en katalysator
SPCX åbnede til $150 den 12. juni. Den steg til et intradag højeste på $225,64 den 16. juni. Så vendte trenden. I øjeblikket handles SPCX tæt på $152 – et fald på 32% fra toppen, hvilket har slettet over $600 milliarder i markedsværdi på under to uger.
Det fald påvirker nu hele IPO-pipelinen. Som BeInCrypto skrev tidligere på ugen, overvejer OpenAI at udskyde deres egen børsnotering til 2027. Baggrunden er uro på markederne og svækket interesse blandt private investorer efter SpaceX’s turbulente debut.
Analytikere advarede før børsnoteringen om, at SpaceX, OpenAI og Anthropic tilsammen kunne oversvømme aktiemarkedet med cirka 3 billioner dollars i nye aktier – mere end hele det amerikanske IPO-marked rejste fra 2016 til 2025. Det er let at forestille sig med de næsten 86 milliarder dollars, som SpaceX alene har hentet.
SpaceX’s obligationssalg lægger yderligere $25 milliarder oveni den samlede efterspørgsel. Susquehanna startede dækning af SPCX med en Neutral rating og en kursmål på $170. Morningstar satte deres bedste estimat for fair værdi til $169 og markerede aktien som markant overvurderet på toppen.
SpaceX offentliggør deres første regnskab den 6. august. Det resultat afgør sandsynligvis, om faldet efter børsnoteringen er en korrektion eller starten på noget større.
