Elon Musk og SpaceX indsendte i onsdags, den 3. juni, papirerne til, hvad der kan blive det største børsnotering (IPO) nogensinde.
Og kryptoinvestorer har gode grunde til at holde øje.
En rekord, der skriver rekordbøgerne om
SpaceX bekræftede, at de vil udbyde 555,5 millioner aktier til $135 stykket, med et mål om at rejse $75 milliarder og nå en værdiansættelse på $1,765 billioner. Det overgår Saudi Aramcos IPO på $25,6 milliarder i 2019, den tidligere rekordindehaver, med stor afstand.
Men SpaceX noterede et nettotab på $4,95 milliarder sidste år, blandt andet på grund af store udgifter til kunstig intelligens, selvom Starlink-forretningen øgede sine indtægter med 50% år-over-år. Forbindelsesdelen er den eneste, der giver overskud.
Ikke alle er overbeviste om, at kursen er den rette. Morningstar værdisætter SpaceX til $780 milliarder — cirka halvdelen af børsnoteringsmålet — og advarer om, at xAI udgør en “markant risiko for værditab.”
ARK Invests Cathie Wood står i den modsatte lejr, forudser en virksomhedsværdi på $2,5 billioner i 2030. Forskellen mellem de to vurderinger siger det hele om, hvor omdiskuteret denne notering er.
Det kan blive meget større
Analytikere forventer yderligere konsolidering af Musks konglomerat, hvor SpaceX formentlig vil fusionere med Tesla allerede i 2027. Selskaberne udvikler allerede fælles projekter, inklusive en stor halvlederfabrik kaldet Terafab.
Hvis noteringen rammer mål-værdiansættelsen, kan Musk blive verdens første billionær. Han har i øjeblikket over 80% af stemmerettighederne, hvilket betyder, at aktionærer køber sig adgang til hans vision — ikke medbestemmelse.
Vinklen med Bitcoin er værd at overveje
Børsnoteringen vil bringe SpaceX’s beholdning af 18.712 Bitcoin, som samlet er cirka $1,29 milliarder værd, ud på de offentlige markeder. Aktieejerne får dermed for første gang indirekte eksponering mod kryptovalutaen.
Men den største bekymring går den modsatte vej. Da SpaceX, OpenAI og Anthropic tilsammen forventes at skaffe mere end $240 milliarder inden årets udgang, advarer analytikere om, at disse megastore noteringer kan dræne likviditet fra tech-, AI- og kryptomarkederne og muligvis markere en cyklisk top.
Coinbase IPO’en er et smertefuldt fortilfælde: Bitcoin nåede $64.800 på noteringsdagen i april 2021, men faldt 50% inden for seks uger.
Om historien gentager sig, afhænger blandt andet af, om inflows til spot-ETF’er fortsætter under børsnoteringens roadshow-periode. Hvis institutionelle købere bliver ved med at købe Bitcoin, kan likviditetsdrænet blive begrænset. Hvis ikke, kan effekten mærkes væsentligt.
