Det amerikanske finansministerium sagde onsdag, at det mindst vil fordoble størrelsen på sine opkøb af statsobligationer med lang løbetid. 30-års renten vendte kraftigt fra et 19-års højt niveau, og Bitcoin steg over $65.000.
De større operationer starter den 9. september og omfatter obligationer, der udløber om 10 til 30 år. Finansministeriet præsenterede tiltaget som støtte til likviditeten, men handlende hørte et budskab om låneomkostninger.
Hvorfor fordoblede finansministeriet opkøbene efter 19-års høj rente?
Den 30-årige amerikanske statsrente ramte 5,337% i tirsdags – det højeste niveau siden 2007. Stor udstedelse og stigende løbetidspræmier havde holdt lange obligationer under vedvarende salgspres i flere uger.
Få timer efter toppen, blev meddelelsen udsendt om, at loftet for hvert opkøb blev hævet fra 2 milliarder til mindst 4 milliarder dollars. Ændringen gælder for obligationer med 10 til 20 år og 20 til 30 års løbetid og varer frem til 4. november, hvor næste kvartalsvise tilbagebetaling er planlagt.
En opdateret og foreløbig tidsplan følger senere.
Opkøb giver staten mulighed for at opkøbe ældre, mindre likvide obligationer med kontanter, den allerede har. Det adskiller sig fra den amerikanske centralbanks quantitative easing, fordi der ikke skabes nye bankreserver.
Finansministeriet udtalte, at beslutningen afspejler den store mængde af højkvalitets-tilbud, det rutinemæssigt modtager ved disse operationer.
Baggrunden gør det svært at overse timingen. Den samlede amerikanske gæld nærmer sig 40 billioner dollars, og de stigende rentebetalinger lægger allerede pres på husholdningsbudgetterne over hele landet.
Markedet ser 5,3% som et klart signal
Reaktionen kom straks. 30-års renten faldt til 5,192% – cirka 15 basispoint under tirsdagens top. 10-års renten faldt til 4,649% i samme periode.
Aktier steg sammen med obligationer. Det var modsat forleden, hvor obligationer pressede aktier væk fra rekordniveauer. Dow Jones steg med cirka 230 point efter nyheden, ifølge tal fra Yahoo Finance.
Jim Bianco, direktør for Bianco Research, mente, at obligationsmarkedet endelig fik det paniksignal, det havde ventet på.
“Jeg har sagt ‘obligationshandlere kan stoppe med at gå i panik, når centralbanken går i panik.’ Jeg burde vel have sagt ‘obligationshandlere kan slappe af, når Scott Bessent går i panik’,” skrev han i et opslag.
Andre mente, at beløbene var små i forhold til den samlede udstedelse, men at signalet var stærkt, fordi timingen talte for sig selv – især da meddelelsen kom samme uge som låneomkostningerne toppede.
Finansministeriet fastholder, at programmet har fokus på likviditet og ikke på et bestemt renteniveau.
Tiltaget kom også midt i kvartalet, flere uger før den planlagte tilbagebetaling i november. Det brud på rutinen fortalte måske markedet endnu mere end selve udmeldingen.
Bitcoin stiger forbi $65.000 mens renterne falder
Bitcoin (BTC) fik medvind, da rentefaldet bredte sig til flere markeder. Kursen på BTC stod i dag omkring $65.150, op med 1,3% på 24 timer. Den første og største krypto havde ligget fladt natten over, men steg efter annonceringen.
Mekanismen er simpel. Lavere lange renter gør afkastet mindre på de vigtigste alternativer til risikofyldte aktiver. Det sænker grænsen for at holde ikke-rentebærende aktiver som bitcoin, og løsner samtidig de finansielle vilkår mere generelt.
Men det kræver proportion. En $4 milliarder dollars-operation er lille i forhold til et statsmarked på titusindvis af milliarder.
Størrelsen på reaktionen på tværs af obligationer, aktier og krypto viser, at signalet betød mere end volumen.
De første større opkøb starter den 9. september, og Finansministeriet opdaterer planerne ved tilbagebetaling 4. november. Det åbne spørgsmål er, om 5,3% nu vil fungere som et loft, staten forsvarer, hver gang renterne igen stiger.
