Den 10-årige amerikanske statsrente toppede 5% i mandags, hvilket matcher det højeste niveau i tre år. Obligationsinvestorer blev ved med at presse renterne op, selvom Trump-administrationen forsøgte at berolige markedet.
Udviklingen øger låneomkostningerne i hele økonomien. Samtidig kan det presse både aktiernes værdi og Bitcoin (BTC), hvis kurs allerede konkurrerer med højere afkast fra lavrisiko statsobligationer.
Aktier står over for en vurderingstest
Højere udbytte gør statsobligationer mere konkurrencedygtige sammenlignet med aktier. Investorer kan sikre sig et solidt, lavrisiko afkast fremfor at tage chancen på aktiemarkedet.
Analytikere ser det som en reel trussel, hvis renten fortsætter med at stige.
“største kortsigtede bekymring for aktier”
Antony Ghee, chef for aktieinvesteringer i Chief Investment Office hos Merrill og Bank of America Private Bank, brugte netop den beskrivelse om et varigt hop over 5% for den 10-årige rente, skrev The New York Times.
Stigende renter fører også til højere finansieringsomkostninger for virksomhederne selv. Det går ud over de overskud, som er med til at understøtte aktiekurserne. Massiv statslig låntagning og gæld til infrastruktur med kunstig intelligens har i år yderligere sat pres på renterne.
Bitcoins opportunity cost-udfordring
Bitcoin var med en kurs på omkring $77.800, lidt oppe for dagen. Den har stort set holdt sig stabil gennem stigningen i renterne indtil nu.
Logikken er simpel. Et sikkert afkast på fem procent fra statsobligationer hæver kravene, før risikofyldte aktiver som Bitcoin ser attraktive ud. Aktiver uden udbytte mærker presset mest direkte, og højere renter skærper denne afvejning.
Det regnestykke kan dog skifte hurtigt i denne uge. Handlende prisfastsætter lige nu stor sandsynlighed for en rentehævning fra centralbanken ved deres møde. Beslutningen kan lette eller øge presset på risikable aktiver.
Et uændret niveau eller afdæmpede signaler vil formentlig sænke renterne og lette presset på aktier og Bitcoin. En hævning kombineret med stramme udmeldinger vil nok have den modsatte effekt.
