Tether (USDT) trak sig ud af Europa i stedet for at følge stablecoin-reglerne. Nu har en ledende Circle-chef en idé, som kan bringe Tether tilbage.
Idéen hedder ækvivalens. Det gør det muligt for EU at acceptere de regler, en virksomhed allerede følger i hjemlandet, uden at der er behov for en separat EU-coin.
Hvorfor de fleste stablecoins undgår Europa
MiCA er EU’s regelsæt for krypto. Stablecoin-reglerne trådte endeligt i kraft 1. juli.
Regelsættet har et stort hul. EU har ingen mulighed for at acceptere en udenlandsk udsteders hjemlige regler.
Derfor skal enhver virksomhed, som vil have EU-brugere, først oprette et licenseret EU-selskab. Patrick Hansen, som er ansvarlig for EU-politik hos Circle, kalder det den svære vej ind.
Ifølge ham bliver omkring 99% af stablecoins udstedt uden for EU. Dermed dækker reglerne kun en lille del af markedet.
“Ækvivalens fremstår som et overbevisende alternativ til multi-udstedelsesmodellen, som i øjeblikket er den eneste mulige regulatoriske vej for disse globale stablecoins under MiCA,” udtalte Hansen.
Følg os på X for at få de seneste nyheder i realtid
Hvordan det kan bringe Tether tilbage
Tether er den største stablecoin. Dens markedsværdi i realtid ligger på omkring 184 milliarder dollars. MiCA kræver, at store udstedere holder mindst 60% af deres reserver i banker. Tether har størstedelen af sine midler i amerikanske statsobligationer. Så den valgte at få USDT fjernet fra EU-børser i stedet for at ændre praksis.
Ækvivalens kan vende rundt på det. EU kan vælge at godkende Tethers hjemlige regler. USDT kan dermed vende tilbage uden at der kræves en separat EU-coin.
Men hvilke hjemlige regler? Tether har nu base i El Salvador. Den har ikke opnået godkendelse under den nye amerikanske stablecoin-lov. Faktisk lavede den en separat amerikansk coin i stedet for at ændre USDT. Et hurtigt comeback ser derfor usandsynligt ud.
USD Coin (USDC) valgte den modsatte vej. Den fik en fransk licens i 2024 og blev på markedet. Circle er allerede under MiCA, så ændringen vil hjælpe konkurrenterne mere end Circle selv.
Et gammelt værktøj til et nyt problem
Ækvivalens er ikke noget nyt. EU accepterer allerede udenlandske regler inden for forsikring, bank og andre områder.
Storbritanniens clearing centraler blev godkendt på denne måde i januar 2025. Men det er aldrig blevet gjort for stablecoins før.
Det vil kræve en ændring af MiCA. Den bedste mulighed er den gennemgang, EU åbnede i maj 2026.
Det politiske klima er svært. De fleste store stablecoins er bundet til den amerikanske dollar, og EU er på vagt. Den europæiske centralbank tester endda en digital euro.
Indtil videre forbliver døren lukket. Gennemgangen vil vise, om EU ønsker at åbne den.
