På Geneves Onchain Leaders Gathering ledte BeInCrypto en debat om den infrastruktur, der skal til for at føre kapitalmarkeder onchain. Eksperter fra Zama, G-20 Group, Blobb.io og Rex Change argumenterede for, at tokenisering nu står overfor en vanskeligere prøve: nemlig at gøre onchain markeder likvide, private, compliant og reelt nyttige for institutioner.
Nasdaq og LSEG arbejder på at flytte aktier over på blockchain-infrastruktur. En nylig, viral diskussion på sociale medier om AMC-tokens viser, hvorfor infrastrukturen under det nu er vigtigere end selve tokenet.
Wall Streets kapløb om tokenisering tog fart i denne uge.
Nasdaq har indgået en aftale om at investere 100 millioner dollars i Kraken-ejer Payward for at udvikle infrastruktur til tokeniserede aktier. Få dage før dette, indledte London Stock Exchange Group et samarbejde med Payward om tokeniserede britiske aktier og planlægger et 24-timers handelssted.
Men det sværere spørgsmål melder sig allerede: Hvad sker der egentlig, når aktier kommer onchain?
Det var det centrale tema på “The New Financial Stack,” et panel modereret af BeInCrypto ved Onchain Leaders Gathering i Genève den 8. september.
Florent Gabriel fra Blobb.io, Jonathan Mathai fra G-20 Group, Antoine Hello fra Zama og François Meurier fra Rex Change diskuterede de barrierer, institutioner fortsat møder i forhold til infrastruktur, likviditet, fortrolighed og markedsadgang.
“Ægte udbredelse i virksomheder sker først, når vi bevæger os ud over isolerede ‘proof-of-concepts’,” udtalte Antoine Hello, direktør for finansielle institutioner hos Zama, som udvikler fortrolig blockchain-infrastruktur til banker og fonde.
Forud for begivenheden argumenterede Hello for, at institutioner har behov for offentlig blockchain-infrastruktur, som kan håndtere reelle volumener, men samtidig beskytte følsomme finansielle oplysninger.
François Meurier beskrev udfordringen mere direkte.
“Ikke kun i teorien, men hvordan det fungerer i praksis. Det gør vi hver dag,” sagde Meurier, grundlægger og direktør for Rex Change, en reguleret krypto børs og OTC-tjeneste med base i Genève.
Et parallelt aktiemarked er allerede ved at tage form
Markedet er nu for stort til at blive ignoreret. RWA.xyz har registreret 2,91 milliarder dollars i udbudte tokeniserede aktier og en månedlig omsætning på 13,31 milliarder dollars pr. 10. september. Mere end 3,17 millioner adresser ejer disse aktiver.
Men væksten er ujævn. Antallet af ejere steg med 174% på 30 dage, mens den månedlige omsætning faldt næsten 53%. Den forskel er vigtig, hvis institutioner forventer dybe og stabile markeder fremfor blot flere tokens.
At tokenisere en aktie løser ikke aktiemarkedet
AMC har allerede afsløret et andet problem: ejerskab.
Direktør Adam Aron kritiserede Robinhood efter, at de tilbød tokeniseret eksponering mod AMC uden selskabets godkendelse. Produkterne følger aktiekursen, men ejere ejer ikke AMC-aktier og får heller ikke almindelige aktionærrettigheder. Robinhoods direktør Vlad Tenev har forsvaret strukturen og argumenteret for, at selskaber ikke kan kontrollere alle tredjeparts finansielle produkter, som refererer til deres aktier.
World Federation of Exchanges har taget det videre og kalder nogle tredjeparts tokeniserede aktier for “mimik” og advarer om, at de kan svække investorsikkerhed og markedsintegritet.
Den spænding opstod også i andre samtaler i Genève.
“Vi er virkelig operative nu,” sagde Diana-Cezara Toader, Head of Digital Assets hos UBS Asset Management, under et andet panel om at bringe tokenisering fra pilotprojekter til det virkelige marked. Hun pegede på likviditet, fælles infrastruktur og regulering som fortsatte barrierer for større udbredelse.
Francesco Ranieri Fabracci reducerede problemet til én sætning.
“For at tokenisere noget skal du gøre tokenet nyttigt,” sagde Fabracci, Head of Tokenization Expansion hos Tether, hvor han arbejder på Hadron – firmaets platform til at bringe real-world aktiver onchain.
Nasdaq og LSEG antyder, at Wall Street nu er klar til at afprøve ideen i stor skala.
Nu skal infrastrukturen vise, at en onchain-aktie kan levere den likviditet, privatliv og investorrettigheder, som gjorde den oprindelige aktie nyttig til at begynde med.
