Wall Streets største bears er blevet stille om 5% Treasury-udbytter. Chris Hyzy, chef for investeringer i Bank of America Private Bank, siger, at niveauet ikke længere skræmmer aktier, som det tidligere gjorde.
Det største spørgsmål er, om Bitcoin også kan modstå den bearish effekt, høje treasury yields kan have på risikable aktiver. Mens aktier ser bort fra højere renter, har Bitcoin (BTC) brugt 2026 på at tabe kampen om de samme penge.
Derfor skræmmer 5% ikke længere aktier
I et interview på CNBC’s Closing Bell sagde Hyzy, at 9 billioner dollars står i pengemarkedsfonde og indlånskonti. Investorer, der tjener to til tre procentpoint over inflationen, føler mindre pres for at jagte risiko.
“Fem er ikke den negative faktor, det var engang,” sagde Hyzy og pegede på, hvor meget kontant der er i systemet.
Sonali Basak, investeringschef hos iCapital, var enig i, at flugt mod kvalitet gavner solide virksomheder.
Meget forgældede firmaer, der forlænger gæld med små marginer, får det sværere. Josh Brown fra Ritholtz Wealth Management bemærkede, at det er momentum i indtjening, der løfter aktier – ikke frygten for at gå glip af noget.
Bitcoin har ikke fanget pointen
Matematikken ser anderledes ud for et aktiv, der slet ikke giver udbytte. Den 30-årige Treasury-rente har rundet 5,3% i år, inklusive en måling på 5,27% den 14. august – det højeste niveau siden 2007. Nu konkurrerer hyperscalere inden for kunstig intelligens direkte med Washington om de samme långivere.
I samme periode er Bitcoin faldet 46%, mens guld er steget omkring 33%. BeInCrypto har også vist, at obligationsrenter ikke løfter Bitcoin, som de før har gjort med guld.
Bullcasen eksisterer stadig. Stigende renter afspejler delvist underskud på de offentlige finanser. Det gældsdrevne scenario fik oprindeligt investorer til at vælge Bitcoins faste udbud som beskyttelse mod inflation.
Alphabet og Meta udstedte virksomhedsobligationer med renter på 6,4% til over 7,5% i år. Det er et niveau, Bitcoins kurs ikke har overgået, siden globale renter sidst var så høje.
Lige nu taber det argument om knaphed til jagten på udbytte. Bitcoin holder sig over $64.000 efter sin seneste stigning. Men den har endnu ikke tiltrukket nævneværdige dele af de 9 billioner dollars, der står parkeret i kontanter.
Onsdagens referat fra Federal Open Market Committee (FOMC) kan igen ændre beregningen. En afdæmpet overraskelse vil teste, om aktier fortsætter op alene på baggrund af indtjening. Den vil også vise, om Bitcoin endelig kan agere den beskyttelse, tilhængerne lover.
