XRP (XRP) kursen er faldet 50% det seneste år, selvom aktiviteten på netværket stiger mod rekordhøje niveauer. Pengestrømmen bag denne aktivitet kan være en del af grunden til, at kursen fortsætter med at have svært ved at komme sig.
Årsagen er RLUSD, Ripples stablecoin, en token bygget til at holde en stabil værdi tæt på én amerikansk dollar. Den trækker friske penge ind på netværket, gør likviditeten på markedet større, hvor XRP handles, men gør meget lidt for at øge efterspørgslen på selve tokenet. Dette skifte er blevet et tilbagevendende tema i seneste Ripple nyheder.
XRP kurs og netværksaktivitet er gået hver sin vej
For at forstå hvorfor XRP falder selvom netværket vokser, kan vi kigge på et split mellem målingerne. Gennem det meste af de seneste to år har on-chain aktiviteten fulgt kursen nogenlunde. Brugen steg under opadgående perioder og faldt tilbage under nedture, og en kontrol af sammenhængen i perioden bekræfter dette link.
Vil du have flere token insights som dette? Tilmeld dig redaktør Harsh Notariyas Daglige Krypto Nyhedsbrev her.
Aktivitet på netværkets decentraliserede børs (DEX), et marked der afvikler handler direkte på kæden uden en central mellemmand, scorer omkring +0,6 mod kursen.
En enkelt måling bryder dog mønsteret. Likviditeten i automatiserede market maker (AMM) puljer viser næsten ingen positiv relation til kursen, og for nylig har den bevæget sig modsat.
En AMM lader folk handle mod en fælles pulje af indskudte midler i stedet for mod en anden handlende, så størrelsen på disse puljer viser snarere et kapitalløfte end daglig spekulation. Og netop denne ene forskel er, hvor historien starter.
Likviditet i puljerne stiger, mens kursen falder
Gennem 2026 har kursen haft en konstant nedadgående trend og er faldet omkring 22% de seneste to måneder, hvor den nuværende XRP kurs ligger tæt på sit laveste niveau i et år – et fald som har præget de seneste XRP nyheder. Puljerne har gjort det modsatte. Den totale værdi låst (TVL), altså den samlede værdi af alle midler i AMM puljerne, er mere end tredoblet i samme periode. Penge kom ind, selvom tokenet mistede værdi.
Volumen på den native DEX peger i samme retning. Daglig handel på kædens børser i 2026 har ligget omkring tre gange højere end gennemsnittet for 2024, altså en støt stigning, der ignorerede faldet i kursen. Opbygningen er ikke tilfældig, og den kan spores tilbage til ét aktiv, som er kommet ind på netværket i stor stil.
RLUSD fylder stille og roligt puljerne op
RLUSD står nu som den næststørste AMM pulje på netværket – kun én pulje har mere XRP. Indflydelsen er markant.
Udbuddet på netværket ligger på omkring 785 millioner dollars fordelt på cirka 45.500 wallets, efter en stigning på næsten 30% på kun en måned.
Måden det udbud kom ind på betyder noget. Det steg næsten 30% på en måned. Alligevel rykkede antallet af wallets sig stort set ikke, men steg under 1% i samme periode. De nye penge gik til eksisterende eller ganske få wallets, ikke en bred ny base.
Væksten ser ud til at forklare stigningen i likviditet, da et dybt og reguleret dollarpar giver handlende en stabil metode til at bevæge sig ind og ud af XRP. De samme data indeholder dog en advarsel.
Cirka 82% af RLUSD befinder sig i kun de 10 største wallets, så ejerbasen forbliver tynd og koncentreret. Det stiller også sværere spørgsmål til kursen.
Hvorfor stablecoin-boomet kan lægge pres på XRP
Her mødes de to sider af historien. Likviditetsboomet har ikke trukket en bølge af nye købere ind, og aktive handlende og AMM-brugere følger stadig kursen op og ned. Det antyder, at væksten afspejler likviditet og afvikling – og ikke ny spekulativ efterspørgsel på tokenet.
Det peger på en reel risiko for tokenet. Hvis banker og virksomheder afvikler værdi direkte i RLUSD, får de måske aldrig behov for at eje eller købe XRP for at flytte penge over netværket. En stablecoin kan oversvømme et netværk med dollars og samtidig konkurrere stille med dets eget aktiv, og dataene passer indtil videre på den forklaring. Puljerne vokser, men efterspørgslen på XRP følger ikke med. Men derivathandlende satser på det modsatte udfald og regner med, at kursen vil stige igen.
Derivathandlende satser langt på trods af svaghed
Den satsning ses i futures-markedet. XRP Open Interest – den samlede værdi af aktive futures-kontrakter – ligger tæt på 3,45 milliarder dollars fordelt på 125 perpetual venues. Det er stor eksponering for et marked, der er i nedadgående trend, og de fleste kontrakter er lange, hvilket betyder, at handlende tror på højere kurser. Finansieringsraten, det tilbagevendende gebyr som longs og shorts betaler hinanden for at holde deres positioner, er positiv på de fleste steder. En positiv rate indikerer, at longs betaler shorts, hvilket viser, at bullish satsninger dominerer markedet.
Nogle enkelte steder viser det modsatte billede, hvor shorts betaler i stedet, så overbevisningen er stærk, men ikke enstemmig. Det er spændingen under XRP-kursen. On-chain strømmer stablecoin-penge ind over netværket uden at øge efterspørgslen på tokenet. Men på futures-markedet bliver der fortsat spekuleret på et opsving, hvilket kan være risikabelt, blandt andet hvis et lang flush skulle ske.
I øjeblikket afhænger enhver XRP kursforudsigelse af, om den likviditet til sidst omsættes til egentlig efterspørgsel på XRP. Det kan ske automatisk. RLUSD’s største pulje er parret mod XRP, og ofte benytter netværket XRP som bro i betalinger. Derfor vil større stablecoin-brug trække mere XRP ind i puljer og overførsler.
Det samme spørgsmål svæver over enhver bredere Ripple-prognose, der alene bygger på netværksvækst – og det resultat skiller et reelt opsving fra endnu en langsom nedtur.
