Anthropic gik fra et driftsoverskud på $974 millioner i Q2 til et driftsunderskud på $567 millioner i Q3. Udvikleren af Claude oplyste ændringen i et opdateret børsnoteringsprospekt (IPO).
Omsætningen steg fortsat, men ikke hurtigt nok til at dække de stigende omkostninger. Disse 5 tal fra prospektet viser, hvad investorer vil tage i betragtning før noteringen.
1. $16,96 milliarder i omsætning, i et lavere tempo
Omsætningen i tredje kvartal nåede $16,96 milliarder, ifølge det opdaterede prospekt. Men væksten fra kvartal til kvartal faldt markant til 46,7%, ned fra 144,2% i Q2.
Efter et investordag i oktober viste denne opbremsning, har nogle investorer angiveligt diskuteret en Anthropic værdiansættelse tæt på $1,5 billioner, ned fra $2 billioner.
Prissænkninger og kontraktlige rabatter reducerede indtjeningen i Q3 med cirka $600 millioner. Driftsomkostninger steg med $6,94 milliarder, hvilket er et større løft end omsætningsvæksten på $5,40 milliarder.
Følg os på X for at få de seneste nyheder, mens de sker
2. Anthropics regning på $9,86 milliarder for computerkraft
Udgifter til computerkraft og infrastruktur stod for $4,31 milliarder af de samlede omkostningsstigninger på $6,94 milliarder. Denne post steg til $9,86 milliarder fra $5,56 milliarder – en stigning på 77,5%.
Computerkraft slugte 58 cent af hver omsætningsdollar, op fra 48 cent. Prospektet peger på, at store dele af kvartalets tab skyldes denne udgiftspost.
3. Derfor kom et driftsunderskud på $567 millioner tilbage i Q3
I prospektet står der, at to punkter primært forårsagede tabet. Den første var $5,0 milliarder brugt på computerkraft med kortvarige aftaler. Disse udgifter er markant dyrere end kapacitet i længerevarende kontrakter. For det andet var der $2,0 milliarder i ikke-kontante donation-matching-udgifter.
Justeret driftsindtægt, hvor aktiebaseret aflønning samt donationsudgifter ikke er medregnet, steg til $2,46 milliarder fra $2,24 milliarder. Men den justerede profitmargin faldt til 15% fra 19%, hvilket prospektet knytter til ekstraomkostninger ved kortvarige computerkontrakter.
Neden under driftsposten ligger et langt større tab.
4. Et nettoresultat på $23,29 milliarder, som faktisk blev mindre
Anthropics nettoresultat i Q3 var et tab på $23,29 milliarder, en forbedring fra et tab på $66,31 milliarder i Q2. Heraf udgjorde $21,94 milliarder – eller 94,2% – værdireguleringer på konvertible obligationer og lignende instrumenter.
Prospektet forbinder disse poster med, at Anthropics værdiansættelse steg i år. Disse udgifter ser bagud, mens deres computer-aftaler binder kapital mange år frem.
5. En ordreportefølje på $895,4 milliarder i computerkontrakter
Anthropics forpligtelser, næsten udelukkende for computerkraft og infrastruktur, løber op i omkring $895,4 milliarder. Cirka $69,8 milliarder forfalder inden for det næste år. Det er næsten dobbelt så meget som den omsætning på $35,28 milliarder, Anthropic har booket de sidste fire kvartaler.
En værdiansættelse på $1,5 billioner svarer til 42,5 gange den seneste omsætning. Den tidligere vurdering på $2 billioner giver et forhold på 56,7 gange.
ARK Invest’s Brett Winton mener, at verden mangler den computerkraft, som kræves til AI-behovet.
“I sidste ende fortæller pengestrømmen alt, men meget tyder på, at frontlab-virksomheder, hvis de får computerkraft, vil kunne betale regningerne”, skrev Winton.
Væksten er tidligere vendt tilbage, fx var den 132% i Q1 2026 efter kun 48% i Q4 2025 – samtidig med lanceringen af Opus 4.5. Om Q3’s 46,7% markerer en tendens eller bare en pause, vil afgøre, hvad investorerne ender med at betale i Anthropics IPO.
Tilmeld dig vores YouTube-kanal og se ledere og journalister dele deres indsigt
