Base, Ethereum Layer-2 netværket, som er udviklet af Coinbase, har oplevet et fald i sin samlede låste værdi (TVL) på $1,4 milliarder i løbet af de seneste uger.
Faldet sker samtidig med, at den offentlige debat om kædens strategi og produktudvikling bliver mere intens.
Base TVL falder, mens udviklere, kritikere og Coinbase-ledelsen strides om kædens retning
Base TVL er faldet fra omkring $5,3 milliarder i januar til cirka $3,9 milliarder i øjeblikket.
Faldet er væsentligt, fordi TVL fortsat er en af de mest overvågede målinger for kapitalaktivitet og udviklernes tillid i blockchain-økosystemer.
Men udsving i TVL er almindelige på tværs af L2-netværk, især under bredere markedsrotationer eller flytning af likviditet.
Efterhånden som likviditeten strammer til, møder Base samtidig usædvanligt åben kritik (samt svar) fra både grundlæggere, investorer og Coinbase-ledelsen.
Base-skaberen Jesse Pollak beskrev situationen som en naturlig del af vækstcyklussen for hurtigt voksende økosystemer.
“Base gik fra ikke at eksistere til at være en af de mest betydningsfulde kæder i verden på to år, og det skyldes udviklerne. Som ved al hurtig vækst, forlod nogle projektet undervejs, nogle skiftede retning, og enkelte gav op. De udviklere, som er tilbage, definerer den næste æra,” skrev Pollak .
Hans udtalelse afspejler et synspunkt, som mange infrastrukturteams deler: at hurtige stigninger ofte tiltrækker spekulativ kapital og kortsigtede projekter, efterfulgt af perioder med konsolidering før næste udviklingsfase.
Kritikere mener Base har mistet fokus
Nogle grundlæggere og investorer mener, at Bases seneste udfordringer skyldes strategi fremfor cykliske forhold. En udvikler og Coinbase-aktionær, kendt som Hish på X, kritiserede offentligt introduktionen af Base App. Han argumenterede for, at appen blev markedsført som en “super app”, men kom med funktioner, brugerne ikke havde efterspurgt.
Investor Mike Dudas fremhævede lignende bekymringer og skrev, at Coinbase Wallet tidligere var præsenteret som et bredt on-chain knudepunkt, men at fokus er ændret på grund af strategiske skift.
Coinbase-ledelsen anerkender fejl
Coinbases direktør Brian Armstrong reagerede direkte på kritikken og påtog sig ansvaret for tidligere beslutninger.
“Jeg tager ansvaret, hvis du vil fyre nogen,” skrev Armstrong og tilføjede, at Base App nu fokuserer på at være “den self-custodial udgave af Coinbase med fokus på trading”.
Han understregede, at selvforvaltning bliver stadig vigtigere, efterhånden som mere finansiel aktivitet rykker on-chain. Men lederen fra Coinbase sagde også, at størstedelen af selskabets ressourcer stadig er rettet mod hovedplatformen for private investorer.
I andre kommentarer om Coinbases overordnede strategi nævnte Armstrong også den stigende institutionelle involvering i kryptovaluta. Han fremhævede vækst indenfor:
- Handelsvolumener
- Aktiver på platformen
- Indtægtsstrømme fra produkter
Ifølge Armstrong står virksomheden stærkt, mens det finansielle system vokser.
Debatten udvides til økosystemets design
Debatten strækker sig nu længere end kun de aktuelle produktændringer og handler også om, hvordan kryptovaluta-økosystemer vokser.
Uniswap-grundlægger Hayden Adams foreslog, at man kan forbedre brugervenligheden ved at kombinere forvaltede konti og selvforvaltning i én samlet grænseflade. Udtalelsen afspejler branchens arbejde for at forenkle onboarding uden at ofre decentraliseringen.
Samtidig mener nogle i fællesskabet, at Base skal styrke incitamenter og kultur for at fastholde udviklere og brugere.
Andre påpeger dog, at langsigtet udbredelse afhænger mere af infrastruktur, regelefterlevelse og partnerskaber med institutionelle aktører.
Hvis Base formår at omsætte sine infrastrukturfordele og Coinbase-distribution til vedvarende brugertilvækst, vil det nuværende fald formentlig kun være midlertidigt.
Hvis ikke, vil konkurrencen mellem Layer-2 økosystemer sandsynligvis tage til, fordi både likviditet og udvikleres opmærksomhed hurtigt kan flytte sig.
