Bitcoin (BTC) har haft lavere kursvolatilitet end Sydkoreas ledende aktieindeks i år, viser data fra Bloomberg. Et nationalt aktieindeks har altså overgået kryptos mest overvågede aktiv i svingninger.
Til sammenligning svingede KOSPI-indeksets daglige afkast 63% væk fra dets gennemsnitlige tempo i år. Bitcoins svingede blot 48%. To chipproducenter, der er vigtige for det sydkoreanske marked, står bag forskellen.
To aktier styrer et helt indeks
Samsung Electronics og SK Hynix leverer hukommelseschipsene, der driver boomet i kunstig intelligens. Deres aktier er steget så hurtigt, at de nu udgør over halvdelen af KOSPI-indeksets vægt. Tilknyttede selskaber øger andelen endnu mere.
Den koncentration gør Sydkoreas ledende indeks til en gearet satsning på AI. Dermed kobles markedsstemningen tæt til stemningen på Wall Street. Da KOSPI nåede en rekord i juni, faldt over 650 ud af dens 831 aktier, rapporterede Bloomberg.
SK Hynix mistede senere 27% af sin værdi på tre handelsdage på grund af bekymringer om forbrug i datacentre. Bagefter steg aktien med Sydkoreas daglige maksimum på 30%, da stemningen vendte. Det afspejler et tidligere salgspres på AI-hukommelsesaktier, som ramte chipproducenten denne måned.
Privat gearing forstærker udsvingene
Private investorer ejer størstedelen af de gearede ETF’er, der følger Samsung og SK Hynix. De fonde forstærkede udsvingene yderligere. På det højeste tidspunkt stod ETF’erne og underliggende aktier for over 70% af den daglige handelsværdi. Sydkoreas aktiemarked har samlet en værdi på 3,4 billioner dollar.
Samtidig har volatiliteten betydet, at Korea Exchange har måttet suspendere handel ni gange i år. Til sammenligning skete det kun én gang i 2024. Markedstempoet følger dermed et historisk aktiemarkedskrak, der allerede er blandt de værste i Sydkoreas historie.
Finansminister Koo Yun Cheol erkendte, at tilsynsmyndigheder godkendte de gearede produkter for hurtigt. Embedsmænd har derefter lovet begrænsninger på eksponeringen og højere handelsomkostninger for at begrænse privatinvestorers risiko.
Bitcoins år har ikke været roligt, bare mere stabilt
Bitcoin startede 2026 nær $88.000 og ligger nu på cirka $63.000, et fald på omkring 29% år til dato. Målt i forhold til rekordhøjen fra oktober 2025 på $126.000 er kursfaldet næsten 50%.
Nedgangen har ikke været ét stort chok. Bitcoin faldt til niveauer nær $60.000 i februar, rettede sig kortvarigt, og faldt så igen til omkring $57.000 i juni. Handlende har koblet salgspresset til aftagende ETF-tilstrømninger og kapital, der i stedet roterer ind i AI-relaterede aktier.
Det langsomme, ensrettede fald er sandsynligvis årsagen til, at Bitcoins volatilitet virker lav sammenlignet med KOSPI’ens. Bloombergs metode måler hvor meget daglige afkast afviger fra sit eget gennemsnit – ikke størrelsen af det samlede fald.
En jævn, nedadgående bevægelse kan give en lavere måling end et marked, der både stiger og falder kraftigt, også selvom tabet samlet set er større.
Kryptomiljøet opfatter oftest Bitcoin som det ustabile aktiv. Om AI-rallyet i Korea køler af før gearing forsvinder, kan afgøre hvilket marked, der får ry for at være mest svingende næste gang.
