Kursen på aktier i Digital Asset Treasury (DAT) virksomheder, der har erhvervet Bitcoin som et strategisk aktiv, er i markant tilbagegang, hvilket øger muligheden for en ny modvind for Bitcoins kurs.
Ifølge en ny rapport fra on-chain data platformen CryptoQuant, kan en fortsat svag præstation i Bitcoins kurs skabe en negativ feedback-loop.
Hvad er en PIPE?
CryptoQuants rapport fokuserer på Bitcoin-holdende virksomheder, der har rejst kapital gennem Private Investment in Public Equity (PIPE) programmer. Firmaets analyse af disse virksomheders aktiepræstation fandt en markant nedadgående trend.
En PIPE er et privat tilbud, hvor en offentlig virksomhed sælger nyudstedte aktier (eller konvertible værdipapirer) til en udvalgt gruppe af akkrediterede eller institutionelle investorer. Denne metode gør det muligt for en virksomhed hurtigt at rejse kapital ved at sælge aktier til en rabat i forhold til markedsprisen.
Mange Bitcoin DAT-virksomheder rejste kapital i år. Metodens største ulempe—at den udvander eksisterende aktionærer og lægger nedadgående pres på aktiekursen—blev stort set ignoreret på grund af Bitcoins stærke opadgående trend på det tidspunkt. CryptoQuant bemærker, at Bitcoin-virksomheder, der brugte PIPE-programmer, siden har oplevet betydelige fald i deres aktiekurser.
Ond cirkel af nedgang
For eksempel så Kindly MD (NAKA), en Bitcoin DAT-virksomhed, sin aktiekurs stige fra $1,88 i slutningen af april til en høj på $34,77 på mindre end en måned—en stigning på 18,5x. Men aktien er siden faldet med 97% til en lav på $1,16 og handles i øjeblikket nær sin PIPE-kurs på $1,12.
CryptoQuant forklarede, at andre Bitcoin-fonde, herunder Strive (ASST), Cantor Equity Partners (CEP), og Empery Digital (EMPD), har set deres aktiekurser falde mellem 42% og 97%. Nogle aktier, der stadig handles over deres PIPE-udstedelsespriser, står over for en potentiel yderligere nedgang på op til 50%.
Selvom disse DAT-virksomheder kan have akkumuleret en stor mængde kryptovaluta, falder deres markedsværdi endnu hurtigere. Denne tendens ses i det hurtige fald i deres Market Value to Net Asset Value (mNAV).
Dominoeffekt
Da Bitcoins kurs forbliver svag, falder aktiekurserne for DAT-virksomheder. Dette fald fører til salg fra PIPE-investorer. Hvis det fortsætter, kan virksomheder miste deres primære metode til at rejse yderligere driftskapital, hvilket efterlader dem med den eneste mulighed at sælge deres Bitcoin-beholdninger for kontanter.
Dette ville lægge mere nedadgående pres på Bitcoins kurs, hvilket skaber en ond cirkel, hvor Bitcoins kurs og DAT-virksomheders aktier falder i takt. CryptoQuant argumenterer for, at en vedvarende stigning i Bitcoin er den eneste katalysator til at forhindre yderligere fald i disse aktier. Uden en sådan bevægelse mener firmaets analytikere, at mange kryptoaktier vil fortsætte med at falde mod eller under deres PIPE-priser.
