BlackRock har indsendt en ansøgning til SEC om en iShares Nasdaq-100 ETF under det foreslåede ticker IQQ. Det er en direkte udfordring til Invscos mangeårige dominans over indekset.
ETF-analytiker Eric Balchunas vurderede, at omkostningsforholdet kan lande omkring 12 basispoint. Det vil underbyde både QQQ med 0,18% og QQQM med 0,15%. Dermed er der lagt op til en af de største ETF-kampe i 2026.
Gebyraggressivitet og distributionskraft
BlackRock har historisk været kendt for at gå ind i prominente segmenter med meget lave priser. Deres iShares Bitcoin Trust (IBIT) brugte samme tilgang.
Fonden kombinerer konkurrencedygtige gebyrer med institutionel distribution og overtog på få måneder dominansen for spot Bitcoin ETF-indstrømninger.
Samma strategi gælder her. Hvis IQQ får et gebyr på omkring 10-12 basispoint, får gebyrfølsomme investorer på 401(k) ordninger, robo-platforme og rådgivermodeller et klart incitament til at flytte kapital.
BlackRock forvalter over 14 billioner dollars i aktiver og driver allerede Nasdaq-100 produkter i både Canada, Europa og Hongkong. Det giver erfaring og global rækkevidde, som Invesco ikke let kan efterligne.
Tværsalg styrker positionen yderligere. Rådgivere, der allerede bruger iShares til aktier, obligationer eller faktoreksponering, kan nemt tilføje Nasdaq-100 i samme økosystem. BlackRocks Aladdin-analyseplatform binder samtidig store institutionelle kunder.
Strukturelle fordele fra start
IQQ vil sandsynligvis blive lanceret som en moderne open-ended ETF fra begyndelsen. QQQ blev først omdannet fra sin oprindelige unit-investment-trust-struktur i december 2025. Den gamle struktur havde nogle små begrænsninger, som fx cash drag ved geninvestering af udbytte.
BlackRock er også markedsleder på værdipapirlån, hvilket yderligere kan reducere omkostningerne til fonden. Sammen med deres erfaring med Nasdaq-100 produkter globalt, starter IQQ med færre kompromiser end konkurrenten har båret på i over 20 år.
Markedsforholdene er også gunstige. Nasdaq-100 fortsætter med at tiltrække kapital som en koncentreret vækstdriver, vægtet mod store innovationsledere.
Lavere gebyrer gennem øget konkurrence kan udvide det samlede marked og tiltrække kapital, som ellers var gået til bredere indeksprodukter.
Hvorfor QQQ ikke taber let
På trods af disse fordele er det usandsynligt, at QQQ bliver fuldstændig fortrængt i den nærmeste fremtid. QQQ handles med titusindvis af millioner af aktier dagligt og har nogle af de laveste spreads på ETF-markedet.
Deres optioner- og futures-miljø er tæt forbundet med institutionelle handelsstrategier.
Invesco har cirka 360 til 370 milliarder dollars i QQQ-aktiver og yderligere 70 milliarder i QQQM. Den samlede base på over 430 milliarder har mere end 25 års brandværdi bag sig.
Skifteomkostninger beskytter også de etablerede spillere. Ejere med skattepligtige konti står overfor realisation af gevinster, hvis de flytter. Selv på pensionskonti kræver det aktive beslutninger fra rådgivere.
Historien taler også for de etablerede. SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) har stadig den største daglige handelsvolumen, selvom gebyrerne er højere end hos iShares’ IVV og Vanguards VOO.
Udfordrerne overhaler sjældent originalen på likviditet, selv når de slår dem på pris.
Et realistisk udfald
Det mest sandsynlige scenarie er mellem total forandring og fiasko. BlackRock kan realistisk trække mellem 20 og 50 milliarder dollars ind i løbet af de første to til tre år ved at fange nye indstrømninger og tiltrække gebyrfølsomme, langsigtede ejere fra QQQM.
Den samlede mængde Nasdaq-100 ETF-aktiver vil formentlig vokse hurtigere, fordi lavere gebyrer tiltrækker ny kapital.
Invesco kan svare igen med yderligere reduktioner af gebyret på QQQM eller lancerer nye produkter for at forsvare deres stilling.
Det fulde prospekt, inklusive det bekræftede omkostningsforhold, er endnu ikke offentliggjort. Det tal afgør, hvordan alt det følgende udvikler sig.
