Binance-stifter Changpeng Zhao forventer, at børsnoteringer (IPOs) flytter on-chain. Hans udmelding falder på et tidspunkt, hvor on-chain IPO’er allerede kører på eksisterende, reguleret infrastruktur.
Zhao gav ingen tidshorisont eller detaljer. Men den teknologi, han beskrev, fungerer allerede, og de første handler er gennemført. For investorer ændrer tre ting sig, og én vigtig ting forbliver uændret.
Hvad on-chain IPO’er ændrer for investorer
Adgangen kommer i første række. Et tokeniseret udbud kan åbne for private købere fra dag ét. Traditionelle tildelinger går stadig gennem institutioner og godkendte kunder.
Tidspunktet kommer som det næste. Tokeniserede markedspladser kører hele døgnet, så en notering behøver ikke vente på åbningen af børsen. Størrelsen er det tredje punkt, da aktier opdeles direkte i små fraktioner.
Omkostninger har også betydning. Mæglere, advokater og revisorer tager en andel af hver traditionel notering, og automatisering fjerner en del af det led.
Kapital følger idéen. Tokeniserede aktier udgør nu cirka 2,9 milliarder dollars i on-chain værdi, ifølge rwa.xyz, hvilket er en stigning på omtrent 14 % på en måned. Grayscale nævner BNB Chain som en af de førende kæder for tokeniserede aktier.
Hvad forbliver præcis det samme
Formatet ændrer sig, men lovgivningen gør ikke. I januar udtalte den amerikanske Finansmyndighed (SEC), at tokenisering af en aktie stadig kræver registrering og oplysningspligt.
Ejerskab kræver dog et nærmere blik. Nogle listede produkter følger en aktiekurs uden at give aktionærrettigheder, og det afhænger af detaljerne.
Etablerede børser rykker også. New York Stock Exchange indsendte i april en regel, der trådte i kraft med det samme. Tokeniserede udgaver af large cap-aktier kan nu handles side om side med de traditionelle og afregnes dagen efter. I Europa afholdt en børs, der er licenseret under EU’s distribuerede ledger-pilotregime, den første on-chain IPO samme måned.
Likviditet er et åbent spørgsmål. En tokeniseret notering kan handles døgnet rundt, men tynde ordrebøger flytter stadig kurserne meget.
Zhao har kommet med flere markante vurderinger i år. Her findes allerede fungerende eksempler, så det åbne spørgsmål er ikke om det kan lade sig gøre, men om det kan skaleres. Det næste tegn er, om et kendt selskab vælger den samme model.
