Grayscale foreslår covered calls som en måde for Bitcoin-indehavere at opnå udbytte i et marked med sidelæns handel, samtidig med at Glassnode registrerer tidlige tegn på en bund i bear-markedet.
Strategien betyder, at man holder Bitcoin, mens man sælger retten til en anden til at købe dem fra dig til en fastsat kurs. Til gengæld modtager du en betaling kaldet en præmie. Det kan give ekstra indtægt, når Bitcoins kurs bevæger sig sidelæns, selvom dit afkast er begrænset, hvis kursen pludselig stiger kraftigt.
Kombinationen giver en praktisk tilgang for investorer fanget mellem salg og opsving.
Sådan fungerer Grayscales covered call-strategi
En covered call er en optionsstrategi, hvor en investor ejer spot Bitcoin og sælger call-optioner mod positionen og indsamler præmier som indtægt.
Afvejningen er enkel: et nedadgående sikkerhedsnet mod at du kun får et loft på gevinsten, hvis der kommer en markant stigning.
Zach Pandl, Grayscales Head of Research, fremlagde argumentet i en nylig analyse om at tjene option-indkomst i et interval. Pointen bygger på, at Bitcoin først finder en bund og derefter bevæger sig sidelæns i måneder.
Eksemplerne viser, hvorfor det kan være attraktivt. Grayscales hypotetiske beregning antager spot Bitcoin nær $65.000 og 40% implicit volatilitet for en at-the-money call i december 2026.
Følg os på X for at få de seneste nyheder, mens det sker.
Under de vilkår kan strategien levere cirka 22% årligt afkast, hvis kursen forbliver stabil. Break-even ligger omkring $58.500, og positionen præsterer bedre end blot at holde spot op til ca. $72.500.
Tankegangen rækker ud over teori. Produkter som Grayscales Bitcoin Covered Call ETF og lignende indkomstprodukter ruller call-optioner for at øge udbyttet og bibeholde eksponeringen.
I markeder, der bevæger sig voldsomt men ender samme sted, giver det mere mening at udnytte implicit volatilitet end bare at vente. Men ulempen er, at en stærk stigning vil lade de gevinster ligge på bordet.
Ser vi endelig bunden i Bitcoins bear-marked?
Anden halvdel af argumentet bygger på on-chain data. Glassnode-analytiker Cryptovizart fulgte 1-2-års holdergruppen, altså investorer som købte cirka mellem juli 2024 og juli 2025.
Den gruppe købte tæt på cyklens top, hvor Bitcoin steg mod $107.000. Da de oplever langvarig underpræstation og urealiserede tab, har de set røde tal blive realiseret.
Mønstret er historisk velkendt. Bear-markedet finder sjældent bunden, før denne gruppe har udtømt sit salgspres, og data peger nu på et muligt vendepunkt.
Det 30-dages glidende gennemsnit af realiserede tab for disse holdere toppede over $75 millioner og faldt derefter tilbage. Ifølge analytikeren har denne opbremsning ofte markeret det tidligste tegn på, at den tungeste distributionsfase er overstået.
Glassnode fremhæver $69.000 som afgørende niveau. Det svarer til den gennemsnitlige omkostningspris for kortsigtede investorer og dengangværende rekord fra 2021.
Hvis niveauet tages tilbage, kan det udløse et opsving, mens en afvisning vil forlænge det sidelæns marked. Ironisk nok er det i det scenarie, at covered calls virker bedst.
“Bitcoin ligner en coin klar til næste bølge opad. Den er allerede over de daglige EMA’er og er klar til et udbrud videre op. Et klart udbrud over $65.000 vil signalere denne bevægelse, og derefter er $80.000 i august på spil,” skrev kryptoanalytiker Michaël van de Poppe på X.
Risici er naturligvis stadig til stede. Optionsstrategier har en pris, fordi du går glip af gevinst i stærke bull-markeder, og der kan komme reelle tab, hvis kurserne falder under break-even.
Om bear-markedet i 2026 reelt har fundet sin bund, er endnu uvist. Men kombinationen af udbytteværktøjer og aftagende salg betyder, at langsigtede investorer stadig har muligheder.
Tilmeld dig vores YouTube-kanal for at se eksperter og journalister give dybdegående indblik.
