Grayscale har udpeget de 10 største kryptoaktiver baseret på afkast til tokenholdere og justeret indtjeningsafkast. HYPE fører den første rangliste med 8,0%, mens CAKE topper den anden med 14,4%.
Rapporten påpeger, at investorer kan værdiansætte mange kryptoaktiver – i modsætning til Bitcoin – ud fra deres pengestrømme.
Hvilke krypto tokens belønner faktisk deres holdere?
Hyperliquid (HYPE) fører Grayscales rangliste med et afkast til tokenholdere på 8,0%. Lighter (LIT) følger lige efter med 7,9%.
PancakeSwap (CAKE) indtager tredjepladsen med 2,6%, efterfulgt af Aerodrome (AERO) og Uniswap (UNI).
Resultaterne afslører dog noget mere bekymrende.
Fem ud af de ti største tokens har negativt afkast til holderne.
Curve Finance (CRV) ligger nederst med -5,5%, mens Jupiter (JUP) har -2,6%.
Årsagen er udvanding.
Grayscale beregner afkast til tokenholdere ved at lægge stakingudbytte og tilbagekøb sammen og derefter trække nye udstedte tokens fra. Når ny udstedelse overstiger fordelene, oplever holderne udvanding, selvom protokollen har økonomisk aktivitet.
Kan krypto værdisættes som aktier?
Grayscales anden rangliste giver endnu en overraskelse.
PancakeSwap topper justeret indtjeningsafkast med 14,4%, derefter følger Lighter med 14,1% og HYPE med 9,8%.
Jupiter er et interessant eksempel. Dets justerede indtjeningsafkast er 3,5%, mens afkastet til tokenholdere stadig er negativt.
En profitabel kryptoprotokol gør ikke automatisk tokenet attraktivt at holde.
Grayscales researchchef, Zach Pandl, mener, at Bitcoin minder om digitalt guld, mens mange andre kryptoaktiver kan værdiansættes ud fra pengestrømme.
“Kryptoværdiansættelser behøver ikke kun bygge på fortællinger.”
Protokoller genererer indtjening via handelsgebyrer og udlån. Tilbagekøb og burn kan overføre værdi til holderne, selvom ny udstedelse kan veje tungere end gevinsterne.
Ranglisterne giver investorer et redskab til at undersøge økonomien bag kryptoens værdiansættelser.
De afslører også en svaghed i en branche, hvor voksende indtægter kan eksistere samtidig med skuffende afkast til tokenholdere.
