Endnu en varm amerikansk inflationsrapport kom i torsdags den 10. september, og alle finansmarkeder tog et dyk – inklusiv guld, Bitcoin og S&P 500.
Det virker til, at selv traditionelle sikre havne som guld ikke fungerer som en beskyttelse mod inflation. Obligationsmarkedet har for nylig minet os om, at inflationsafdækning kan have det svært, når stigende priser også betyder højere renter.
Gulds inflationstrade bryder sammen
Amerikanske producentpriser steg 0,4% i august, hvilket var som forventet. Den årlige stigning ramte 5,4%, lidt over det forventede på 5,3%.
Guld burde vinde, når inflation udhuler værdien af kontanter. Men XAU/USD spotkurs faldt med over 1% og nærmede sig $4.350 efter at have handlet over $4.400.
For forex-handlende gør det ondt. En standard guldhandel svarer til 100 ounces. Et fald på $100 giver omkring $10.000 i tab på en enkelt lang position, ekskluderet handelsomkostninger.
Den reelle skade kom fra obligationer. Renten på 10-årige amerikanske statsobligationer steg til over 4,9%, det højeste niveau siden oktober 2023. Den 30-årige ramte cirka 5,35%.
Højere udbytte gør kontanter og statsobligationer mere attraktive. Guld giver intet afkast. Bitcoin giver heller intet afkast.
CME FedWatch-prissætning gik op mod en 70% sandsynlighed for en rentestigning i september efter tallene – op fra cirka 62%.
Hvorfor ramte høj inflation guld
Detaljerne i rapporten var vigtige. Bureau of Labor Statistics sagde: “Priser for færdigvarer steg 1,1 procent, og indekset for færdigservicer steg 0,1 procent.”
Mere end tre fjerdedele af stigningen for varer skyldtes energi. Det fik rapporten til at ligne et energichok frem for en bred inflationsbølge.
Dollaren blev også styrket, i takt med at forventninger til renteforhøjelser voksede, hvilket skabte yderligere modvind for guld prissat i dollar.
BeInCrypto advarede tidligere på ugen om, at statsobligationsrenter tæt på 5% kan begynde at konkurrere direkte med både Bitcoin og guld om institutionelle midler.
Næste test kommer fredag med amerikansk CPI (forbrugerprisindeks). Endnu en høj måling vil lægge mere pres på centralbanken for en renteforhøjelse – og vise, hvor langt “inflationsbeskyttelse” kan falde, når inflationen selv bliver det egentlige problem.
