Alle, der købte lange amerikanske statsobligationer for 10 år siden, har tabt penge. Ikke efter inflation. Før den. På 223 års optegnelser er det kun sket én gang før.
Lange treasuries tabte cirka 2% om året over perioden frem til august 2026, viser data fra Bank of America. Den seneste lige så dårlige periode sluttede i 1803, da Washington optog lån for at købe Louisiana.
Den sikreste handel i verden er brudt sammen
Regnestykket er simpelt: obligationen betaler en fast kupon. Ikke mere. På denne dag i 2016 gav 30-års treasuries 2,32% ifølge Treasury Department data. Det var hele gevinsten.
Men så kom inflation, den amerikanske centralbank hævede renten, og udbyttet steg. Kurserne faldt nok til at opsluge kuponen.
Rekorden starter i 1793 og indeholder 2.771 månedlige observationer, samlet af økonomiprofessor Edward McQuarrie fra Santa Clara University. Negativt 10-års afkast optræder i 25 af disse måneder. Bianco Research tæller 24 af dem i denne periode.
“Obligationer VAR den værste investering i amerikansk historie. Det siger intet om, hvad de gør nu,” skrev Jim Bianco, grundlægger af Bianco Research.
Følg os på X for at få de nyeste nyheder, mens de sker
Bitcoin har nu fået en rival
Startudbyttet afslører det hele, da det har fastsat afkastet for det næste årti på tværs af dataene, ifølge Bianco Research. Køb til 2% og du tjener omkring 2%. Køb til 5,25%, og historien peger på næsten 5%.
Det er netop den udfordring, Bitcoin aldrig har mødt. Centralbanken sænkede renten tæt på nul den 16. december 2008. Bitcoins første blok kom 18 dage senere.
Billige penge var miljøet, den voksede i. I øjeblikket har 10-års treasuries et udbytte på 4,80%, mens 30-årige giver 5,25%, begge som oplyst tirsdag.
Bitcoin giver intet udbytte. Med en kurs tæt på $77.934 er den nede cirka 2% og langt under rekorden fra 2025. BeInCrypto fremhævede udfordringen i sidste uge, hvor globale obligationsrenter nåede niveauer sidst set i 2008.
Det ubehagelige
Paradoksalt nok er det samme uro, der gør obligationer attraktive, den, Bitcoin-købere peger på.
Udbyttet er højt, fordi Washington optager lån i en størrelsesorden, der bekymrer långiverne. Den føderale gæld ramte $40,1 billioner den 3. september, viser tal fra Treasury, og $40 billioners gældsbyrde vokser ved hver auktion. Oliepriser over $100 holder inflationen fast.
Pengene forlader heller ikke markedet. Amerikanske spot Bitcoin-fonde tiltrak $987,7 millioner i ugen op til 4. september, ifølge Farside, og indstrømningen til Bitcoin ETF’er overgik alle andre krypto-fonde. Polymarket-handlende vurderer sandsynligheden for en renteforhøjelse i september til 52%.
Det var let at eje Bitcoin, da kontanter gav intet afkast. Spørgsmålet er nu, om den kan overgå 5% om året i et årti. Fredagens inflationstal starter svaret.
