Den globale offentlige gæld nærmer sig 100% af verdens bnp, et niveau vi ikke har set siden Anden Verdenskrig.
IMF slår alarm: Med høj gæld og stigende låneomkostninger kan regeringer ikke længere udskyde svære økonomiske beslutninger.
IMF-gældsadvarsel i tal
IMF’s graf fortæller en dramatisk historie. Global offentlig gæld som procentdel af bnp er steget kraftigt gennem flere historiske kriser: Første Verdenskrig, Den Store Depression, Anden Verdenskrig, den globale finanskrise i 2008 og COVID-19.
Men den nuværende udvikling er anderledes. I modsætning til tiden efter Anden Verdenskrig, hvor gælden faldt markant, viser dagens prognoser, at gælden fortsat vil stige. IMF vurderer, at den globale offentlige gæld snart overgår toppen under Anden Verdenskrig.
Era Dabla-Norris og Rodrigo Valdes skrev i F&D-magasinet, at “fond er nu afgørende for at forene modsatrettede prioriteter.” Med andre ord står regeringer overfor umulige valg mellem forbrug, beskatning og gældsbetaling.
Fun fact: Efter Anden Verdenskrig faldt den globale gæld fra 150% til under 50% af bnp på to årtier. Dagens prognoser viser den modsatte udvikling.
Hvorfor IMF’s advarsel er vigtig for krypto
IMF’s gælds-advarsel har direkte betydning for kryptomarkeder:
- Inflationsafdæknings-fortælling: Når stater står med uholdbar gæld, vælger de ofte inflation for at mindske den reelle gældsbyrde. Bitcoins faste udbud gør den attraktiv som beskyttelse mod valutaforringelse.
- Tillid til dollaren: Stigende amerikansk gæld lægger pres på dollartilliden på lang sigt. Stablecoins og Bitcoin kan derfor stå stærkere som alternativer.
- Finansiel ustabilitet: IMF advarer om, at svære finanspolitiske beslutninger ikke længere kan skubbes ud i fremtiden. Historisk har politisk ustabilitet omkring sparetiltag drevet kapital over i aktiver uden sammenhæng med andre markeder.
Historisk kontekst
Grafen viser gældstoppe under hver større krise i det 20. århundrede. Men tidligere faldt gælden altid bagefter. Den nuværende udvikling bryder med det mønster.
COVID-19 fik gælden op over 100% af bnp. I stedet for at vende nedad, forventes gælden at stige yderligere. For første gang siden Anden Verdenskrig er der ikke nogen klar vej tilbage til et bæredygtigt niveau.
For krypto styrker det makroøkonomiske bagtæppe argumentet for decentraliserede alternativer til statsudstedte valutaer. Når tilliden til de offentlige finanser forsvinder, vinder systemer uden tillidskrav frem.
