Jane Street er igen kommet i fokus, efter at boet fra Terraform Labs’ konkurs har beskyldt den handlende virksomhed for insiderhandel forbundet med TerraUSD’s (UST) og LUNA’s sammenbrud i maj 2022.
Sagsanlægget påstår, at Jane Street udnyttede ikke-offentlig information om Terraform’s likviditetstrækninger til at komme ud af positioner og opnå gevinst, før stablecoinen mistede sin dollar-pegged kurs.
Terraform retssag sætter Jane Street tilbage under lup
Ifølge klagen fjernede Terraform stille og roligt omkring 150 millioner dollars i likviditet fra Curve-pools, som understøttede UST. Kort tid efter trak wallets med forbindelse til Jane Street angiveligt eller solgte UST for titusindvis af millioner dollars.
Terraform hævder, at disse handlinger fremskyndede tabet af tillid, der udløste et bredere kollaps og slettede omkring 40 milliarder dollars i værdi.
Men indtil nu er det kun påstande. Jane Street har afvist at have gjort noget forkert og sagt, at virksomheden vil forsvare sig i retten. Ingen domstol har foreløbig afsagt kendelse.
Et mønster af indirekte forbindelser til største krypto-nedbrud
Jane Streets navn er også ofte blevet nævnt i forbindelse med andre store kryptosammenbrud, herunder FTX. Men virksomheden er ikke blevet anklaget for forseelser i forbindelse med FTX.
I stedet handler forbindelsen om personer. Sam Bankman-Fried, grundlægger af FTX og Alameda Research, arbejdede tidligere som trader hos Jane Street. Alameda-direktør Caroline Ellison begyndte også sin karriere hos virksomheden.
Disse forbindelser viser Jane Streets rolle som en vigtig skole for kvantitative handlende. Men der er ingen dokumenteret evidens for, at Jane Street som selskab spillede nogen rolle i FTX’s bedrageri eller kollaps.
Efterforskere har tilskrevet sammenbruddet FTX’s og Alamedas ledelses interne misbrug af kundemidler.
Jane Streets rolle som markedsmager i krypto
Jane Street opererer som en global kvantitativ handelsvirksomhed og likviditetsudbyder. Virksomheden bruger algoritmer og statistiske modeller til at handle aktier, obligationer, ETF’er og i stigende grad kryptovalutaer.
Virksomheden driver ikke kryptobørser og udsteder ikke tokens. I stedet fungerer Jane Street som market maker.
Market makere leverer likviditet ved løbende at købe og sælge aktiver og bidrager til, at markederne fungerer gnidningsfrit.
På grund af denne rolle samarbejder Jane Street med mange kryptovirksomheder som modpart i handler. Denne eksponering gør ofte, at Jane Street havner tæt på store markedsbegivenheder som nedbrud.
Jane Street blev en af de største kryptomarketmakere under branchens hurtige vækst mellem 2020 og 2022. Virksomheden handlede på store børser og leverede likviditet på tværs af flere kryptovalutaer.
Den størrelse betyder, at firmaets handler ofte dukker op i blockchain-data og likviditetspools. Men synlighed er ikke det samme som årsagssammenhæng.
Reguleringsmyndigheder og domstole har ikke fundet Jane Street ansvarlig for at have forårsaget nogle større kryptosammenbrud. Terraform-sagen er det første større juridiske krav, der direkte beskylder firmaet for overtrædelse i forbindelse med et kryptonederlag.
Juridisk resultat kan forme fremtidig granskning
Terraform-sagen kan tydeliggøre, om Jane Streets handelsaktiviteter overskred lovgivningen eller blot er udtryk for standard market making-praksis.
Udfaldet kan også få betydning for, hvordan domstole fortolker insiderinformation i de decentrale markeder.
Lige nu forbliver Jane Street en magtfuld, men mest skjult aktør i kryptoverdenen. Dens indflydelse skyldes virksomhedens skala, tekniske kunnen og rolle som likviditetsudbyder – også selvom der løbende stilles spørgsmålstegn ved dens involvering.
