Japans obligationsmarked står over for en blockchain-fornyelse. Nikkei rapporterede i denne uge, at myndighederne ønsker, at aktier og japanske statsobligationer (JGB’er) skal kunne afregnes øjeblikkeligt, døgnet rundt.
Selvom landet tidligere har kørt blockchain-piloter, er det første gang, der sættes dato på en national udrulning.
Hvorfor Japans obligationsmarked går over til blockchain
Arbejdet starter til sommer, hvor Financial Services Agency (FSA), Finansministeriet og Bank of Japan forventes at stå i spidsen.
Bankerne deltager i en studiegruppe, hvor en udviklingsplan forventes klar senest i starten af 2027. Systemet kan gå live i starten af 2030’erne.
I dag tager det to dage at afregne en aktiehandel i Tokyo, mens afregning af en JGB-handel tager én dag. De nye løsninger vil reducere det til næsten nul. Sælgere kan næsten med det samme geninvestere deres kontanter.
Der er meget på spil, da Japan ifølge Finansministeriets tal har cirka 1.166 billioner yen i udestående statsobligationer og -sedler. Omregnet svarer det til omkring 7 billioner dollars.
Japan har før opdateret systemerne – et skridt ad gangen. Afregningstiden for JGB faldt til én dag i 2018, ifølge JSCC. Aktier fulgte efter med to dage i 2019. I USA blev aktieafregning sat ned til en dag i 2024. At fjerne ventetiden helt vil overhale dem alle.
Bankerne venter ikke – fire af Japans største långivere har allerede kørt et blockchain-collateral-forsøg for JGB’er siden april 2026.
SBI og Solana Foundation bygger også Japans on-chain finansprojekt op omkring yen-stablecoins.
Nye løsninger under et marked allerede under pres
Timingen er også bemærkelsesværdig. Japan fornyer infrastrukturen, mens det nuværende system oplever det hårdeste pres i årtier. Udbyttet på 10-årige JGB ligger tæt på 2,9%, nær det højeste niveau i flere årtier, mens den 30-årige handler over 4%.
Markedet vurderer, at der er 80% sandsynlighed for, at Bank of Japan hæver renten næste måned. Den vedvarende inflation har gjort en BOJ-rentehævning i september svær at undgå.
Yen ligger omkring 159 per dollar. I starten af august bekræftede Japan og USA deres første fælles opkøb af yen siden 2011. BeInCrypto har for nylig set på, hvordan de højeste låneomkostninger siden 1996 påvirker kryptomarkederne.
Hurtigere afregning løser ikke de udfordringer. Udbytter og yen reagerer på inflation, gæld og politik. Men højere renter ændrer regnestykket for penge, der ikke arbejder. Kontanter, der sidder fast mellem handel og afregning, koster nu mere for hver dag. Øjeblikkelig afregning gør ventetiden til arbejdende kapital.
Planen mangler stadig formel godkendelse, og lanceringen ligger flere år fremme. Retningen er dog fastlagt. Japan vil have blockchain i centrum af et marked på 7 billioner dollars. Studiegruppen og deres valg af blockchain skal vise, hvor seriøs Tokyo er.
