Det amerikanske Bureau of Labor Statistics (BLS) offentliggør CPI-målingen (forbrugerprisindeks) for juli på onsdag. Rapporten forventes at vise et lille fald i forbruger- og kerneinflation.
Det månedlige CPI forventes at stige med 0,1 %, efter et fald på 0,4 % i juni, mens den årlige stigning ses falde til 3,4 % fra 3,5 % i måneden før. Kerneinflationen, som udelukker svingende fødevare- og energipriser, forventes at vise en stigning på henholdsvis 0,2 % månedligt og 2,5 % årligt.
Efter et fald på næsten 16 % i maj, faldt råolieprisen med omkring 20 % i juni og vendte tilbage til niveauet før krigen, da investorer glædede sig over nyheden om, at USA og Iran havde opnået en våbenhvile den 17. juni for at indlede forhandlinger om at afslutte konflikten. Som resultat faldt CPI-inflationen i juni langt hurtigere end forventet.
US inflation forventes at stige igen efter styrkelse i service og kernevarer
Ifølge TD Securities vil juli-inflationen sandsynligvis tegne en beskeden stigning efter midlertidige fald i juni. Banken forventer, at:
“Kerneinflationen for juli er formentlig steget igen efter junis engangsfald og stiger 0,20 % m/m, da inflationen på serviceområdet fik ny fart, særligt på huslejer/OER, flyrejser, sundhed og fritid.”
TD understreger også, at “kernevarer sandsynligvis steg for første gang i tre måneder,” mens “det samlede CPI formentlig steg 0,15 % m/m, hvor lavere benzinpriser blev opvejet af hurtigere stigning i dagligvarepriser.” Overordnet advarer TD om, at “de opadgående risici” fortsat er til stede op til offentliggørelsen.
Hvad kan man forvente af næste CPI-målingsrapport?
Da USA og Iran ikke evnede at nå til enighed om at genåbne Hormuzstrædet og i stedet begyndte at udveksle militære angreb, steg råolieprisen i juli, hvor prisen på West Texas Intermediate (WTI) steg næsten 22 % for måneden. Men nyheden om Iran og Oman samarbejdede om en aftale for at styre farvandet, fik oliepriserne til at falde i første uge af august.
Sammen med de skuffende tal fra det amerikanske arbejdsmarked for juli, hvor Nonfarm Payrolls (NFP) uventet faldt med 23.000, har investorerne droslet ned for satsninger på en rentestigning fra den amerikanske centralbank (Fed) i september.
Ifølge CME Group FedWatch Tool vurderer markederne i øjeblikket sandsynligheden for en rentestigning på 25 basispoint (bps) ved næste rentemøde til omkring 52 %.
Alligevel forbliver markedet skeptisk over for, om renten fastholdes, efter oliepriserne begyndte at stige igen i denne uge, hvor Iran udtalte, at en aftale med Oman ikke ville være nok til at genoptage aktiviteten i Hormuzstrædet, med mindre USA accepterede en række betingelser.
Analytikerne hos OCBC argumenterer for, at der skal meget til før markedet ændrer forventning til Fed, og udpeger: “Kerneinflationen i CPI skal lande på 0,3 % månedligt eller mere i juli, altså over forventningens 0,2 %, for for alvor at løfte forventningerne til en rentestigning i september.”
De mener desuden, at “en sideværts udvikling i dollaren sammen med et gunstigt risikomiljø fortsat bør støtte carry trades, trods den igangværende volatilitet på oliemarkedet.” Analytikerne tilføjer, at de seneste “oliepriser faldt på håb om, at Hormuzstrædet kan genåbnes, men Irans meget faste krav til USA indikerer, at et forøget udbud af energi næppe er nært forestående,” og vurderer, at energimarkedet fortsat balancerer på et knivsæg.
Hvordan kan den amerikanske CPI-rapport påvirke EUR/USD?
Markedet vil holde øje med månedens opgørelse for kerneinflation for at se, hvordan de svingende energipriser breder sig videre i økonomien. En månedlig stigning i kerneinflation på 0,3 % eller mere, sammen med stor usikkerhed omkring oliepriserne, kan øge forventningen om en rentestigning fra centralbanken i september og give umiddelbar styrke til den amerikanske dollar (USD).
I så fald kan EUR/USD komme under fornyet bearish pres. Men omvendt kan et lavere CPI-resultat end ventet (0,2 %) for kerneinflationen svække dollaren og gøre plads til et løft i EUR/USD-kursen.
Da CPI er en efterslæbende måling, kan markedsreaktionen blive kortvarig. De fleste investorer vil formentlig fortsætte med at vurdere olieprisernes udvikling. Selv hvis kerneinflationen overrasker positivt på kort sigt, kan faldende oliepriser få markedet til at tro på, at centralbanken fastholder renten, og at dollaren bliver svækket.
Men hvis spændingerne i Mellemøsten stiger yderligere, og energipriserne presses op, kan investorerne vælge at se bort fra bløde inflationsdata for juli.
Eren Sengezer, Lead Analyst for den europæiske session, deler et kort teknisk blik på EUR/USD:
“EUR/USD steg en smule over en faldende trendlinje fra slutningen af januar, men mistede momentum efter at have testet det simple 100-dages glidende gennemsnit (SMA), som pt. ligger tæt på 1,1570. Yderligere viser RSI’en på dagsdiagrammet et fald under 60, hvilket indikerer tab af bullish momentum.”
“På opadgående side er 1,1570 (100-dages SMA) et midlertidigt modstandsniveau før 1,1630 (200-dages SMA). Et dagligt luk over sidstnævnte modstand vil blive opfattet som et stærkt bullish tegn og kan åbne for en yderligere stigning op mod 1,1800 (statisk niveau). På nedsiden kan første støtte findes ved 1,1470 (20-dages SMA, 50-dages SMA) før 1,1350-1,1330M (statisk niveau, nederste grænse af Bollinger Bands).”
Analytikere hos UOB Group bemærker, at “der ikke har været nogen markant stigning i det opadgående momentum, og hindringen for yderligere stigninger er blevet større, hvor EUR skal lukke over 1,1580, før en bevægelse mod 1,1600 og derover kan forventes.” Banken placerer desuden nu “‘stærk støtte'”-niveauet højere, på “1,1515 i stedet for 1,1495,” hvilket understreger et smallere handelsinterval, mens Euroen konsoliderer.
