Et tal offentliggøres onsdag morgen, og Wall Street er ikke enige om, hvad der sker derefter. Juli CPI (forbrugerprisindeks) rammer markederne, mens oddsene for centralbankens rentebeslutning i september er lige delt.
En svag måling kan løfte aktier, obligationer og krypto samlet. En stærk måling kan presse den nye Fed-chef og genoplive forventningerne om rentestigning.
Hvorfor juli CPI-rapporten er et “plat eller krone”-øjeblik for centralbanken
CME FedWatch-data viser 50,1% sandsynlighed for, at centralbanken fastholder renten i september og 49,9% chance for forhøjelse. Det er så tæt på dødt løb, som markederne kan blive. For en uge siden var der næsten 58% chance for stigning.
Forudsigere forventer en mild rapport. En Wall Street Journal-undersøgelse blandt 15 banker vurderer, at inflationen i juli havner på 0,12% eller 3,4% år over år. Core-målingen, som ser bort fra mad og energi, ventes på 0,22%.
Core-tallet er den reelle prøve. Månedlige målinger på eller tæt ved 0,2% passer med centralbankens 2%-mål. Alt over betyder det modsatte.
Risikoen steg efter, at juli måneds jobrapport viste, at økonomien mistede 23.000 job. Men ikke alle forventer strammere pengepolitik. Wells Fargos cheføkonom vurderer, at centralbanken fastholder renten til og med 2026.
Goldilocks-satsning eller stagflations-satsning
HSBC forventer endnu en mild måling, efter at hovedindekset i juni faldt med 0,42%. I det tilfælde ser banken udbytte falde og forventninger om rentestigning svinde ind. Risikoaktiver vil igen nyde godt af et “Goldilocks”-miljø.
En stærk måling vender situationen. Kerneinflation på centralbankens foretrukne indeks ramte 3,3% i juni – op fra 2,8% året før. Samtidig ligger 30-årige statsobligationer allerede tæt på det højeste niveau siden 2007.
“Denne uge besvarer ét spørgsmål: knækker den amerikanske økonomi, eller er det bare en afkøling?” Udtalte Nic Puckrin og advarede om, at stærke nøgletal understøtter stagflations-satsningen.
Olie forbliver jokerkortet. Råolie steg tirsdag, fordi USA og Irans samtaler om Hormuz-strædet gik i stå, hvilket pressede 10-årsrenten til 4,699%. Siden faldt olieprisen tilbage til under $88 efter tegn på fremskridt i forhandlingerne mellem Oman og Iran.
Krypto handler allerede på spændingerne. Bitcoin (BTC) blev tirsdag handlet nær $64.302, op 0,8% de seneste 24 timer, ifølge BeInCrypto Markets-data.
Kevin Warshs hårde udmeldinger bliver sat på prøve
Centralbankchef Kevin Warsh har gjort inflationsbekæmpelse til sit mærkesag. Men under juli måneds pressemøde efterlod han investorer med tvivl om, hvorvidt han vil handle. Lange renter steg, mens han talte.
Hans komité er også urolig. Tre medlemmer af centralbanken stemte sidste måned for renteforhøjelse. Mindst seks stemmeberettigede har signaleret, at de kan bakke op om stramninger, hvis inflationen forbliver høj. Præsident Trump, som udnævnte Warsh, har samtidig presset på for lavere renter.
Tidsplanen presser ham også. Centralbankens næste møde efter september finder sted kort før midtvejsvalget. En pause i september kan udskyde en eventuel første forhøjelse helt til december.
En mild rapport giver Warsh råderum til at sætte kursen i Jackson Hole senere på måneden. En stærk måling tvinger til et valg – enten forhøje, eller lade tvivlen vokse. Onsdagens CPI-tal afgør, hvilket narrativ markederne vågner op til.
