Kobberkursen er faldet til det laveste niveau siden juli. Futuresmarkedet priser frygt for kunstig intelligens og en stram amerikansk centralbank ind, men det fysiske marked peger den modsatte vej.
Benchmark-tre-måneders kobber på London Metal Exchange (LME) faldt i torsdags til $13.515 pr. ton. Et tidligt opsving i fredags forsvandt, hvilket efterlod metallet omkring 9% under septembers rekord på $14.875.
Hvorfor papirkursen falder
Salget kommer fra de finansielle markeder, ikke fordi der er overskud af metal. Kobber har fungeret som proxy for AI-infrastruktur, og det seneste tech-salg sendte det længere ned. Nyheden om at Nvidias direktør Jensen Huang fratræder har øget usikkerheden om investeringer i datacentre.
“Hver gang kunstig intelligens rammes, kommer der også pres på kobberefterspørgsel og kurs,” sagde Tom Price, analytiker hos Panmure Liberum.
Pengepolitikken øger presset. En overraskende høj, amerikansk inflation har genoplivet forventningerne om renteforhøjelser, og centralbankens folk har ikke udelukket en forhøjelse på 50 basispoint på mødet den 8.–9. december. Den stærkere dollar udløste salg fra modelbaserede fonde.
Samtidig vurderer Deutsche Bank, at risikoen for amerikanske tariffer på raffineret kobber er faldet, hvilket har løsnet op for den tidligere handel, som trak metal til USA.
Det fysiske marked fortæller en anden historie
Kinas marked bevæger sig i den modsatte retning. Aktierne i lagerne på Shanghai Futures Exchange (SHFE) faldt 24% på en uge til 33.848 tons, det laveste niveau i næsten tre år og svarende til under én dags kinesisk forbrug. Yangshan-præmien, som viser Kinas efterspørgsel på importeret kobber, ramte rekord med $240 pr. ton torsdag.
Jimmy McGeoch fra Goldman Sachs beskrev det fysiske marked som “stramt som en tromme,” ifølge Robert Ivanhoe. Ivanhoe pegede på rekordlave smelterforarbejdningsgebyrer, kinesiske smelter-nedskæringer og nye udbud fra landets største netoperatører. Han advarede om, at kinesiske lagre kan være opbrugt ved årets udgang.
Daniel Ghali fra Deutsche Bank mener, at kobber-bears kræver en recession, mens bulls blot har brug for, at status quo opretholdes.
Kobberprisens graf viser reel teknisk skade
Den tekniske skade er reel, selvom salget kun foregår på papiret. På det daglige diagram (USD pr. pund) mistede kobber sin stigende støtte-trendlinje i slutningen af oktober, og linjen fungerede som modstand, da kursen gentestede den 30. oktober.
I torsdags lukkede kobber under sit 200-dages glidende gennemsnit for første gang, siden denne stigning begyndte. Samme linje holdt bunden 23. marts. Bruddet fjernede også 0,382 Fibonacci retracement ved $6,31 og en horisontal støttelinje. Kursen ligger nu omkring $6,21, cirka 10,7% under september-toppen, og har dannet sin første lavere bund i flere måneder.
Næste støtte findes på 0,5 Fibonacci-niveauet ved $6,11. Under det ligger 0,618 retracement ved $5,91 sammen med den langsigtede støtte, cirka 4,8% under nuværende kurs.
RSI’en er tæt på 35 og falder, så kobber er endnu ikke oversolgt. Volumen er faldet siden salget den 4. og 9. november, men kursen fortsætter med at falde, da sælgerne stadig har overtaget.
Salget kan være papirbaseret, men tabet af 200-dages gennemsnittet kan tiltrække mere systematisk salg. Centralbankens decembermøde og Kinas importpræmier vil vise, hvilken side der vinder.
