Bitcoin handles nær $67.200 efter et fald på 47% fra dens rekordhøje $126.000-kurs, og Bloombergs Joe Weisenthal mener, at det er den koldeste kryptovinter nogensinde – hvilket har udløst en ophedet debat i hele branchen.
Vi gennemgår hans argumenter, de stærkeste modargumenter og hvad begge sider afslører om det nuværende kryptomarked.
Hvorfor Weisenthal kalder det den koldeste kryptovinter
En kryptovinter er en langvarig nedtur kendetegnet ved faldende kurser, aftagende interesse fra private investorer og faldende investering fra venturefonde. Joe Weisenthal, medvært på Bloombergs Odd Lots podcast, siger, at denne vinter skiller sig ud på grund af det psykologiske pres og de strukturelle udfordringer.
I sit seneste nyhedsbrev udvidede Weisenthal sin liste fra februar til 12 grunde til, at denne periode er den koldeste kryptovinter nogensinde. Mange af de oprindelige pointer gælder stadig og er nu suppleret med nye strukturelle udfordringer på de globale markeder.
Følg os på X for at få de seneste nyheder, mens de sker
Tilbagegangen sker samtidig med fornyet styrke for den amerikanske dollar, hvilket typisk lægger pres på aktiver med højere risiko. Kryptovalutaer har længe været promoveret som en sikring mod fiatvaluta, men møder direkte modvind, når investorer frygter svaghed i alternativer til dollaren.
Fortællingen om at “det stadig er tidligt” har mistet meget af sin overbevisende effekt. Spot ETF’er har leveret institutionel udbredelse, regulering er blevet forbedret, og rammerne har nærmest aldrig været bedre – dermed er der færre tydelige bullish katalysatorer tilbage.
Crypto Twitter er blevet usædvanlig stille. Bitcoin forbindes nu med nyligt offentliggjorte dokumenter, mens kvantecomputer-trusler lurer som en langsigtet risiko for netværkets grundlæggende sikkerhedsmodel.
AI-boomet spiller også en stor rolle. Det optager strøm, som ellers kunne bruges til mining, og overtager den markedsposition, som krypto tidligere havde blandt dygtige iværksættere, udviklere og de mest ambitiøse professionelle.
Omkostningerne ved at fravælge andre muligheder er store. Tech- og halvlederaktier giver solide afkast, mens krypto hænger fast. Strategy (tidligere MicroStrategy) har endda for nylig solgt ud, hvilket signalerer mulig svækkelse blandt tidligere trofaste virksomheder, der opbyggede beholdninger.
Afkastet er også koncentreret om få navne. Zcash, der fokuserer på privatliv, har klaret sig godt, mens større blockchain-gennemsigtighed nu gør det muligt med avanceret sporing, hvilket svækker fortællingen om fuldstændigt ucensureret privat økonomi.
Sådan modsiger brancheeksperter det
Teorien har mødt stor modstand. Austin Campbell, stifter af Zero In og tidligere leder hos Paxos og JPMorgan, mener at mange blockchain-gevinster kan ende med at komme forbrugerne bredt til gode eller blive opslugt af traditionelle finansaktører.
“Jeg vil også tilføje, at det bliver mere og mere tydeligt, at mange af de gevinster, man får fra blockchain-teknologi, enten vil være diffuse for forbrugerne (svært at investere i) eller blive opsamlet af egentlige finansselskaber med, du ved, aktier (f.eks. HOOD), ikke tokens,” skrev Campbell på X.
Vassilis Tziokas kom med en skarpere kritik. Han mener, at begrebet “kryptovinter” er for vagt, da det blander kursudvikling, teknologisk udbredelse, udviklerinteresse, venturekapital og bredere deltagelse fra private over hele verden.
Han vurderer, at flere af Weisenthals pointer ikke er korrekte, kun delvist sande eller faktisk positive tegn på modenhed – eller blot makroøkonomiske argumenter, der ikke er unikke for krypto. Han ser branchen gøre fremskridt trods tidligere overdrivelser.
Bill Hughes, jurist hos Consensys, kom med den mest afvisende kommentar. Han bemærkede, at lignende dystre forudsigelser dukker op hvert fjerde år, hvilket viser hvor cyklisk og gentagende markedsstemningen for krypto er blevet.
Kritikerne deler en fælles pointe: De mener, at Weisenthal blander legitime makroøkonomiske udfordringer med strukturelle påstande, der overser fortsat teknologisk modenhed, udbredelsen af stablecoins og den stadigt stærkere infrastruktur gennem både bull- og bear-markeder.
“Alligevel er Ripple stadig værdisat til 123 milliarder USD, hvilket ville gøre den til det 14. største børsnoterede selskab i EU, foran giganter som Airbus og Deutsche Telekom. $DOGE er værdisat til 15 milliarder USD og er en joke coin om en hund,” skrev BitMEX Research.
Hvad markedsforholdene egentlig viser
Sammenligningen med 2018 føles nu anderledes. På det tidspunkt var de bredere markeder afdæmpede, mens AI- og tech-aktier i dag skaber markante afkast. Den udvikling øger det psykologiske ubehag for kryptoinvestorer, der ser store formuer blive skabt andre steder.
Tilgangen af talenter til krypto er faldet markant. AI-muligheder dominerer karriereveje, kapital og udviklernes fokus, hvilket udhuler en af de centrale drivkræfter, som historisk har løftet enhver troværdig teknologisk bølge på sigt.
Stablecoins og traditionel finansinfrastruktur udnytter også stille blockchain-fordele. De opnår meget af hastigheden og programmerbarheden uden samme potentiale for tokens, hvilket kan begrænse den spekulative tiltrækning for private investorer.
Branchen har allerede oplevet fyringsrunder i vinterperioden, faldende venturekapital og svagere interesse fra private investorer. Tilhængere mener, at bear-markeder fjerner de svage hænder, mens kritikere peger på mere modne udbredelseskurver og øget konkurrence fra andre teknologier.
Weisenthal beskriver udfordringerne ærligt uden at forudsige bunden. Kombinationen af makroøkonomisk pres, konkurrence om ressourcer, alternativomkostninger og faldende unikhed skaber et markant hårdt miljø for både optimister og skeptikere.
Deltagerne leder nu efter nye katalysatorer som makrolettelser, ændringer i politik eller samspil mellem AI og krypto, så debatten fortsætter. Med Bitcoin tæt på $67.200 er kulden tydelig, men tidligere cyklusser antyder, at et opsving alligevel kan komme.
Abonner på vores YouTube-kanal for at se ledere og journalister dele ekspertindsigter
