Et fald på 80% ville normalt markere afslutningen på en spekulativ handel. I Sydkoreas detaildrevne kryptomarked har det dog haft modsat effekt.
BitMine Immersion Technologies, den amerikansk noterede virksomhed støttet af Tom Lee, og som har genopfundet sig selv som et Ether-opbevaringsaktiv, ligger nu kun efter Alphabet blandt de mest købte udenlandske aktier af sydkoreanske investorer i 2025.
Koreanske private investorer fortsætter med at købe Tom Lees BitMine selv om aktien falder sammen
Denne position har holdt, selvom BitMines aktier er faldet omkring 82% siden toppen i juli, hvilket har slettet størstedelen af gevinsten fra årets eksplosive kursstigning.
Ifølge on-chain analytiker AB Kuai Dong er både BitMine og USDC-udstederen Circle faldet med mere end 70% fra deres højeste niveauer, men de er alligevel endt i top 10 over udenlandske værdipapirer, som koreanere har købt i år. BitMine ligger lige efter Googles moderselskab, Alphabet Inc.
“Koreanske investorer køber bare endnu mere, jo mere de taber,” skrev han .
Kernen i handlen er BitMines markante transformation. Virksomheden gik fra at være en marginal bitcoin miner til at blive en Ether-treasury, og kopierede dermed strategien kendt fra Michael Saylor, men med ETH i stedet for BTC.
Skiftet gjorde kortvarigt BitMine til et markedsfænomen, hvor aktien steg mere end 3.000% frem til toppen i juli. Stigningen skyldtes, at private investorer ville have eksponering til Ethereum-akkumulering via aktiemarkedet.
Kursfaldet kom hurtigt. BitMines aktie kollapsede, volatiliteten steg, og gearede produkter bundet til aktien styrtdykkede. Men koreanske handlende fortsatte med at købe op.
Ifølge data fra Korean Securities Depository, omtalt af Bloomberg, investerede sydkoreanske private investorer samlet 1,4 milliarder dollars netto i BitMine-aktier i 2025. De kanaliserede endda 566 millioner dollars ind i en aktiebaseret 2x gearet ETF, mens tabene voksede.
Tiltro fond, opsparingslogik og Koreas vilje til at købe smerten
For udenforstående virker adfærden irrationel. Men blandt krypto-entusiaster giver det mening. Medlemmer af det koreanske krypto-community forklarer det med “hamstrings-logik” og mener, at trobaserede pengestrømme ikke følger kurserne.
“Trobaseret kapitalflow ≠ kursudvikling; den aktuelle udvikling i Korea svarer til on-chain hamstrings-logik,” sagde de .
Tanken er, at infrastrukturen betyder mere end kursfald. Hvis Ether skal være settlementslaget for fremtiden, så bliver et ETH-tungt treasury-aktiv mere attraktivt, jo lavere kursen er. Stemningen på sociale medier afspejler denne opfattelse.
“Når det handler om loyalitet i krypto, er koreanerne nummer ét i verden,” skrev en anden bruger , og gentog dermed opfattelsen af Sydkorea som et marked, hvor detailinvestorernes overbevisning ofte overgår risikoen.
Circle bliver den parallelle satsning, mens koreanske private investorer går efter kryptoinfrastruktur frem for kurs
BitMine er ikke alene om at drage fordel af denne mentalitet. Circle Internet Financial, udstederen af USDC, har også fået massiv koreansk interesse.
Koreanske investorer har samlet investeret tæt på 1 milliard dollars i Circle-aktier, hvilket gør dem til en af de mest populære udenlandske aktier, der er linket til kryptovaluta, trods kraftige kursudsving efter børsnoteringen.
Efterspørgslen skyldes sandsynligvis optimisme om regulering af stablecoins både i USA og under Sydkoreas nye regering, som arbejder for at øge adgangen til kryptovaluta og gøre det muligt at udstede lokale stablecoins.
BeInCrypto skrev i oktober, at Circle registrerede $2,4 billioner i stablecoin-aktivitet i Asien og Stillehavsområdet i regnskabsåret juni 2024-2025.
I Japan har FSA (Financial Services Agency) godkendt JPYC som den første yen-denominerede stablecoin, der skal lanseres senere i år. Circle har investeret i JPYC gennem Series A-runden, der indbragte omkring 500 millioner yen.
Sammen peger BitMine og Circle på en bredere tese. Koreanske private investorer nøjes ikke med at handle tokens; de er på forkant med krypto-infrastrukturen gennem aktier, selv når kursbevægelserne bliver brutale.
I 2025 har der været over 10 milliarder dollars i udlandskapital til aktier fra Sydkorea. Meget af dette har fokuseret på højrisko-temaer, såsom krypto, kunstig intelligens og halvledere.
Er det fremsynethed eller en normalisering af smerte? Da institutionerne bliver stadig mere bullish på Bitcoin og digitale aktiver frem mod 2026, kan koreanske private investorer være tidligt ude i forhold til næste cyklus. Men 2026 kan også omdefinere kursfald som en acceptabel pris for troen.
