$544. Det er det gennemsnitlige beløb, som hæves på argentinske crypto-platforme for private investorer som Lemon Wallet. Overførslerne ligger typisk mellem $150 og $270—tættere på huslejeniveau end en porteføljeændring.
Det tal ændrer det velkendte billede af kapitalflugt. Tidligere blev penge flyttet ud af landet via private bankrådgivere og komplicerede konti. Nu kan arbejdstagere og små virksomheder i hele Latinamerika gøre det fra en mobiltelefon.
BeInCrypto Intelligence’s 23-siders rapport, The Exodus Economy, kortlagde seks ruter penge kan tage ud af regionen og gennemgik 12 produkter, der markedsføres som dollarkonti. Vi delte resultaterne med fem branchechefer. Deres svar handler om et svært spørgsmål: Når digitale dollars fjerner besværet ved at forlade landet, hvad kan så få pengene til at vende tilbage?
Opsparere betaler for at forlade landet
Brasilien viser, hvorfor afkast alene ikke kan forklare bevægelsen. Rapporten satte lokale opsparinger og dollars til startværdien 100 i 2016.
Brasiliens vigtigste pundkurs CDI voksede til omkring 150 over det næste årti, mens dollars uden afkast endte på 99. Alligevel nåede brasilianernes erklærede offshore-formue anslået $654 milliarder i 2024.
Argentina viser, hvilken risiko de forsøgte at undgå. Den samme beregning for lokale opsparinger endte på 44. Ved udgangspunktet i 2016 var der ingen, der vidste, hvilket land der ville give hvilket resultat.
“Jeg vil kalde det en forsikringspræmie i stedet for en frygtpræmie. Det, som de opsparere købte, var ikke afkast, men konvertibilitet og juridisk fleksibilitet. En tiårig opsparing gav 150 i Brasilien og 44 i Argentina, og ingen vidste i 2016, hvor de hørte til.” Farhad Farhadi, direktør for Intelliwealth.
Den forsikring er sværere for myndighederne at modvirke, når det kun tager få sekunder at flytte pengene. Robin Nordnes, grundlægger og direktør for Raiku, forklarer, at selv økonomisk stabilitet ikke straks ændrer vaner, som er opstået gennem gentagne kriser.
“Før gjorde besværet meget for at fastholde penge. Hvis det krævede en privat bankrådgiver og en flybillet at flytte opsparingen ud, orkede de fleste ikke at gøre det. Fjerner du det besvær, bliver hjemlandet ikke længere standarden. Argentina har fikset kursen, men ikke hukommelsen. Politik ændrer sig over måneder, vaner ændrer sig over årtier,” Robin Nordnes, grundlægger & direktør for Raiku
Lavere inflation kan hjælpe valutaen hurtigere end den kan genskabe den offentlige tillid. Mobilt adgang gør det lettere at handle på gamle erfaringer.
Et dollar-mærkat kan stadig skjule risiko
Digitale dollars gør det billigere at forlade landet, men kursen er sjældent én-til-én. Research nævnt af Farhadi viste, at stablecoin-strømme ofte omgår kapitalkontrol, mens præmien for dollars stiger i lande med høj inflation.
Blandt de 12 dollarkonti gennemgået af BeInCrypto havde kun to faktisk kundernes penge på forsikrede amerikanske bankkonti. Fem byggede direkte på stablecoins, og 10 dumpede rapportens simple selv-tjek test.
Dermed bytter opsparere kendte lokale risici ud med mindre synlige spørgsmål om udsteder, forvalter, juridiske krav og reservegrundlag. Et dollartegn i en app besvarer ikke de spørgsmål.
Pengene flytter sig stadig
Rapporten viste også, at over 99% af de hævede beløb blev sendt videre inden for 30 dage. Disse digitale dollars bruges til løn, fakturaer, leverandørbetalinger og daglige udgifter. De fungerer som betalingsveje, ikke som pengetanke.
Keith Vander Leest, amerikansk direktør hos BVNK, siger at transaktionshastigheden gør forskellen synlig.
“Hvis du kigger på den globale mængde stablecoins i forhold til transaktionsvolumen, og sammenligner det med fiat, globalt BNP og M1 pengemængde, kan man se på forholdet og tale om pengenes hastighed. Og transaktionshastigheden for dollars på blockchain er, afhængigt af måling, omkring 100 gange hurtigere,” Keith Vander Leest, amerikansk direktør hos BVNK
Virksomheder står derefter med et andet problem: hvordan man kan tjene på digitale dollars uden at gøre pengestrømmen uforudsigelig. De fleste on-chain lån har variable renter, hvilket gør det svært at planlægge økonomien.
“Den manglende brik for at institutioner kunne vedtage on-chain infrastruktur var forudsigelighed, fordi kreditmarkeder næsten kun brugte variable renter. Når udbyttet svinger, kan du ikke planlægge pengestrømme, og derfor lader mange virksomheder de digitale dollars stå ubrugt,” Merlin Egalite, medstifter af Morpho
Husholdninger står med et endnu større likviditetsproblem. Deres opsparing kan være i dollars, mens husleje og dagligvarer stadig skal betales i lokal valuta.
Artem Ponomarev, grundlægger og direktør for XPlace, ser belåning med sikkerhed som en vej til at få kontanter uden at sælge opsparingen gentagne gange. Han advarer om, at dårligt designede lån kan slette den opsparing, de skulle beskytte.
“Når udlånte midler dækker daglige udgifter, skal produkter prioritere beskyttelse mod tab over gearing. Platformene kræver klare LTV-grænser, løbende overvågning af sikkerhed og forsigtige afviklingsvilkår for at undgå, at kursfald sletter livsnødvendige opsparinger,” Artem Ponomarev, grundlægger & direktør for XPlace
Advarslen er vigtig, når et typisk udtræk er på 544 dollars. En afvikling kan fjerne penge, der var sat til side til mad eller bolig.
Hjemlandet skal nu tjene pengene tilbage
De fem svar beskriver en økonomisk konkurrence, som lokale institutioner ikke længere kan undgå. Hver forbedring af offshore dollar-produkter—fra forudsigeligt udbytte til lettere kredit—gør penge der står i udlandet mere anvendelige og hæver standarden for at få dem hjem igen.
Makroøkonomisk stabilitet er stadig afgørende. Opsparere vil også se efter gennemsigtige valutakurser, klart juridisk ejerskab, uafhængig forvaltning og dokumentation for, hvor deres penge befinder sig. Rapporten viser, at mange offshore-apps stadig ikke lever op til den standard.
Latinamerikanske regeringer var tidligere afhængige af barrierer for at holde kapital inden for landets grænser. Disse forhindringer er stort set forsvundet. At få pengene tilbage vil afhænge af finansielle produkter, som folk kan verificere, og institutioner de er klar til at have tillid til igen.
