I Argentina er inflationen faldet markant under Javier Milei. Men et årtis ødelagte opsparing og dyr langsigtet kredit forklarer, hvorfor argentinere fortsætter med at søge dollars.
Argentinere låner til 29,9% på et realkreditlån med lang løbetid. Ecuadorianere, der bruger amerikanske dollars, låner til 7,5%.
Steve Hanke, økonomen der hjalp Ecuador med den overgang i 2000, har gennemgået BeInCrypto Intelligence’s nye LATAM-rapport ‘The Exodus Economy’ og siger, at Argentina bør følge trop, før næste regering ruller Mileis fremgang tilbage.
En argentiner, der havde gemt, hvad der svarer til 10.000 dollars i pesos fra juni 2016 til juni 2026, ville ende med kun omkring 114 dollars i amerikansk værdi.
Det er et af de tydeligste resultater i BeInCrypto Intelligence’s nye rapport, The Exodus Economy. Næsten 99% af pengenes dollarværdi forsvandt over ti år, mens inflation og valutakollaps forstærkede hinanden.
Skaden ramte mere end kontanter. Et lokalt argentinsk terminsindskud minimerede tabet, men bevarede kun 44% af den oprindelige købekraft. Til sammenligning steg et brasiliansk CDI-indskud med 50% i reel værdi i samme periode. Et mexicansk indskud steg med 30%.
Den forskel forklarer, hvorfor dollar-efterspørgslen i Argentina er blevet en vane, snarere end blot en reaktion på en enkelt krise.
Milei har bremset inflationen kraftigt
Argentinas situation på kort sigt er forbedret. Forbrugerpriserne steg 1,9% i juni, hvilket er den laveste månedlige stigning i ti måneder. Årlig inflation var 33,5%, mens priserne steg med 16,8% i første halvdel af 2026, ifølge INDEC.
Præmien på parallelmarkedet for dollar er også faldet til omkring 2%, efter at den var over 150% i 2023. Den Internationale Valutafond udtalte, at nylige finans-, penge- og valutareformer har styrket Argentinas reservebuffere og forbedret evnen til at modstå økonomiske chok.
Steve Hanke, professor i anvendt økonomi på Johns Hopkins University, siger, at fremgangen stadig er sårbar.
“Selvom præsident Mileis omfattende, men ikke fuldstændige, liberalisering af valutamarkedet har fået parallelpræmien til at styrtdykke og inflationen til at falde, så er inflationen stadig for høj til varig stabilisering,” sagde Hanke til BeInCrypto.
Hanke rådgav Ecuador, da landet indførte amerikanske dollars i 2000, og har tidligere lavet et klassisk currency-board-forslag for Argentina.
Realkreditrenter viser den fortsatte risiko
Hanke peger på de langsigtede låneomkostninger som en måling af tilliden til Argentinas pengesystem.
“Den nuværende gennemsnitlige rente for realkreditlån i pesos med 20-30 års løbetid i Argentina er 29,9%,” udtalte han. “I Ecuador, som jeg hjalp med at indføre dollar i 2000, ligger renten kun på 7,5% for lignende lån.”
Månedlig inflation kan hurtigt falde efter store politiske ændringer. Men långivere med lange løbetider må overveje, hvordan inflationen og pesoen kan udvikle sig under flere kommende regeringer. Argentinas høje realkreditrente viser, at den politiske og valutamæssige risiko stadig koster dyrt.
Hanke mener, at den nuværende model giver plads til, at en fremtidig regering kan rulle Mileis reformer tilbage.
“Milei vil ikke være ved magten for evigt,” sagde han. “Fuld dollarisation vil låse stabilitet fast på en måde, som de nuværende ordninger ikke kan matche.”
En officiel dollarisation ville erstatte pesoen med den amerikanske dollar og fjerne centralbankens mulighed for at udstede egen valuta. Hanke tror, det ville indføre strammere finanspolitik og reducere udlånsrisikoen.
Der følger også ulemper med den politik. Argentina ville miste kontrollen med pengepolitikken, og centralbanken ville have mindre kapacitet til at hjælpe banker under en krise. IMF research har længe set disse som væsentlige dilemmaer ved enhver overgang til fuld dollarisation.
Argentinere dollariserer allerede privat
Mange husholdninger og virksomheder venter ikke længere på staten. De bruger dollar-konti og stablecoins til at modtage løn, beskytte saldi og lave globale betalinger.
BeInCryptos on-chain-analyse viste, at mere end 99% af den overvågede stablecoin-udtrækningsvolumen flyttede igen inden for 30 dage. Tiden, det tog for halvdelen af en udtrækningsgruppe at bevæge sig videre, var 10,9 dage i marts 2026.
Det tyder på, at digitale dollars i stigende grad bruges som arbejdspenge. Kontraktansatte får løn i stablecoins, mens virksomheder bruger dem til at afregne fakturaer og leverandørudgifter.
“Uofficiel dollarisering giver latinamerikanere mulighed for delvist at undslippe de ringe pengepolitiske tiltag, som mange nationale centralbanker har,” sagde Hanke. “Men man mister stadig nogle af de fordele, som fuld dollarisering medfører.”
En dollar-saldo kan beskytte enkeltpersoner mod peso-depreciering. Den kan dog ikke sænke realkreditrenter på tværs af økonomien eller forhindre en fremtidig regering i at ændre pengepolitikken.
Argentina har gjort tydelige fremskridt mod inflation. Rapportens tiårige resultater viser, hvorfor det vil tage længere tid at genopbygge tilliden. Opsparere, der har set $10.000 blive til $114, har ikke meget incitament til at droppe dollaren efter få måneder med forbedrede data.
Download ‘The Exodus Economy’ for at få den fulde købekraftsanalyse og læs om Latinamerikas overgang til dollarkonti, offshore-strukturer og stablecoin-baserede løsninger.
