Økonom Nouriel Roubini har erklæret “petrodollarens død” og støtter nu et nyt tokeniseret reserveaktiv kaldet ‘Technodollar’, der er knyttet til amerikanske produktive aktiver. Dermed markerer han sit første officielle skridt ind i digitale aktiver efter i årevis at have været en af kryptos største kritikere.
På podcasten Expert Council i denne uge sagde Roubini, at stablecoins ikke beskytter investorer mod de samme inflations- og værdiforringelsesrisici, som rammer traditionelle fiat-valutaer.
Han understregede, at det næste reserveaktiv bør være koblet til teknologi, kunstig intelligens, forsvar, halvledere og andre områder af den amerikanske økonomi.
Udtalelserne kom samtidig med, at Atlas Capital Team lancerede USAFi, et tokeniseret reserveaktiv udstedt i Dubai under Virtual Assets Regulatory Authority’s Asset-Referenced Virtual Asset framework.
Atlas fortæller, at USAFi indfører en ny kategori af reguleret digitalt reserveinfrastruktur. Tokenet er struktureret som et tilladelsesfrit ERC-20 aktiv og er direkte stillet sikker ved Atlas America Fund – en SEC-registreret, aktivt forvaltet ETF, som handles på Nasdaq under tickeren USAF.
Illusionen om sikkerhed på kæden
I årevis har kryptoinvestorer anset dollar-pegede stablecoins som USDT og USDC for sikre steder at parkere kapital ved pres på markedet.
Roubini sagde, at den holdning overser et større problem. Stablecoins kan være gode til betalinger, men de følger stadig en fiat-valuta, der mister købekraft ved inflation.
“Stablecoins vil være nyttige som betalingsmiddel… men hvis kritikken af kryptovaluta var, at der er risiko for værdiforringelse på grund af inflation, så har man stadig samme risiko med noget, der ikke giver rente, såsom en stablecoin – bare en digital dollar uden rente – den er udsat for samme type værdiforringelse som fiat,” udtalte Roubini. “Stablecoins er meget ufuldkomne til at sikre sig mod dette. I bund og grund er det en digital udgave af fiat-valuta med alle fiat-valutaens problemer.”
Hans pointe er simpel. Et token, der blot følger dollaren, løser ikke dens svaghed. Svagheden flyttes blot til blockchainen.
Det er især vigtigt i en økonomi med vedvarende inflation, geopolitiske chok og klimarelaterede risici. I sådan en situation mener Roubini, at investorer bør eksponeres mod aktiver, der bevarer reel værdi, i stedet for digital kontant uden udbytte.
Fra petrodollars til technodollars
Atlas præsenterede USAFi som en del af et bredere skifte i det globale reservesystem.
I et whitepaper, der blev offentliggjort i forbindelse med lanceringen, skrev firmaet, at verden er gået fra guldfoden fra 1944 til 1971, siden til det energibaserede petrodollar fra 1970’erne. Nu ser de en ny fase, centreret omkring det, de kalder “technodollar.”
Teorien er, at USA’s økonomiske styrke i stigende grad drives af teknologi frem for olie. Atlas foreslår, at et reserveaktiv, der bakkes op af AI-relaterede aktier, halvledere, forsvarsteknologi, cyberinfrastruktur, korttids-amerikanske statsobligationer, guld og klimaresistente ejendomme, giver en bedre sikring for den moderne økonomi.
USAFi’s sikkerhed stilles gennem Atlas America Fund, hvis forvaltning ligger hos BNY Mellon. Atlas oplyser, at fonden bruger maskinlæring til at styre risikoen på tværs af porteføljen.
“Maskinerne laver arbejdet, og investeringskomiteen, som Nouriel sidder for bordenden af, træffer beslutningen,” sagde Reza Bundy, Atlas Capital direktør og bestyrelsesformand.
At bringe aktivet på kæden
Atlas indgik samarbejde med Securitize for at bringe aktivet ud på offentlige blockchains. Securitize er tokeniseringsplatformen bag flere institutionelle Real-World Assets produkter, blandt andet BlackRocks tokeniserede fondsinfrastruktur.
Målet er at gøre USAFi anvendeligt som sikkerhed på kæden, i stedet for kun at lade det forblive i lukkede institutionelle miljøer.
“Vi mener, at den tokeniserede udgave faktisk kan være rigtig velegnet som reserveaktiv til DeFi-sikkerhed,” sagde Carlos Domingo, stifter og direktør i Securitize.
Udrulningen afspejler også en bredere udvikling inden for tokenisering af reale aktiver. Tokeniserede statsobligationer og pengemarkedsprodukter har allerede vundet indpas, men Atlas markedsfører USAFi som et mere tilpasningsdygtigt reserveaktiv i perioder med inflation og makroøkonomisk pres.
For Roubini er hovedpointen, at digitale aktiver ikke kun kan baseres på fiat-kopier. Ønsker investorer beskyttelse mod værdiforringelse, må de ifølge ham ændre den bagvedliggende sikkerhed.
USAFi er hans første store test af dén idé.
