Michael Burry, manden der satsede imod boligboblen i 2008, siger, at det næste bear-marked kan vare længe. Michael Burrys bear-marked advarsel bygger på hundrede års inflationstilpassede S&P 500-data.
På overfladen ser aktier rolige ud. S&P 500 lukkede med rekordkurs 6. oktober. Burry mener dog, at færre aktier nu trækker indekset op.
En stille rekord ligger på en varm caldera
Burry sammenligner markedet med en supervulkan caldera. Overfladen virker fredelig, men der opbygges pres under jorden.
Han fortæller, at samme skjulte opbygning har ligget under hver af de 10 største markedstoppe gennem de seneste 40 år.
I det seneste Substack-indlæg kalder han toppunktet 6. oktober for uinteressant. Handlen var svag, og lignende højder i juni og august 2026 førte kun til korte stop.
Men hans diagram viser markedsbredden – altså hvor mange aktier der deltager i et rally. Den bredde bliver ved at falde, hvilket minder om et lignende argument om markedsbredde fra guldfortaler Peter Schiff.
Michael Burrys bear-marked tese nævner også spekulation, opskruede vurderinger og stigende inflation. Tidligere på måneden udtalte han, at investorer var gået ind i en fornægtelsesfase, der minder om 2000 og 2008.
Michael Burrys bear-markedshistorik peger på lang ventetid
Burry læner sig op ad historien, et felt han mener, at mange chart-baserede algoritmer overser.
Fra 1966 til 1982 faldt den inflationjusterede S&P 500 cirka 53%. I perioden 1929 til 1949 ramte det reelle kursafkast minus 58%.
Mere nyligt faldt de reelle kurser omkring 40% fra toppen i 2000 til bunden i 2011.
Udbyttet dæmper de tab. Med geninvestering skrumper faldet fra 1966 til 1982 til cirka 10%. Tilsvarende falder tabet fra 2000 til 2011 til omkring 25%.
Alligevel samler Michael Burrys bear-markedtese sig om tid – ikke tab. Hver periode tvang tålmodige investorer til at vente i mange år.
Den lektie står i kontrast til nutidens “køb under faldet”-kultur. I mellemtiden har Panmure Liberum for nylig afgivet Wall Streets mest bearish udmelding – et S&P 500-mål på 5.000 for 2027.
Hvis 15 til 20 år med svage reelle afkast venter forude, mener Burry, at investorer skal være klar over det nu. For krypto-ejere er det stadig uklart, om digitale aktiver vil blive afkoblet.
Bitwise CIO Matt Hougan, blandt andre, skrev at Bitcoin klarer sig under forskellige økonomiske scenarier. Et bear-marked på ti år ville give den påstand sin hårdeste test.
