Michael Saylor siger, at Bitcoin alene som sikkerhed ikke kunne holde Strategys foretrukne aktie med 12% udbytte på dens kursmål på $100. Kreditinvestorer ønskede i stedet en kontant buffer, før de vendte tilbage.
Strategys bestyrelsesformand kom med indrømmelsen til ParaFi Investor Day. Men under samme oplæg omtalte han digital kredit som den stærkeste form for kredit i verden.
Hvorfor Bitcoin-sikkerhed ikke var tilstrækkeligt for kreditkøbere
Stretch (STRC) er Strategys perpetual preferred stock. Den giver et årligt udbytte på 12% og har en kursmålsætning på $100 per aktie.
Men STRC faldt under pari i begyndelsen af sommeren og dykkede senere til omkring $75. Strategy reagerede med en dollar-udbyttereserve og et tilbagekøbsprogram for aktierne.
Ifølge Saylor tilbagekøbte selskabet STRC for omkring 1,5 milliarder dollars, hvilket fik kursen op igen til næsten pari.
Forløbet ændrede hans syn på sikkerhed. Kreditkøbere vil hellere se tre års dollarbeholdning end 30 års Bitcoin, sagde Saylor.
Hvad Michael Saylors Bitcoin-lektie betyder for digital kredit
Saylor beskriver nu digital kredit som en blanding af kapital og kontanter.
“Hvis du skabte den med 98% Bitcoin og 2% kontanter, vil den typisk bryde sammen. Hvis du laver den med 70% Bitcoin og 30% kontanter, tænk på rustfrit stål.”
Michael Saylor, YouTube
Som følge heraf har Strategy nu omkring tre og et halvt års udbytte stående i kontanter, ifølge Saylor. Selskabet ønsker også at udbetale STRC-udbytte dagligt, hvis aktionærerne godkender forslaget.
Saylor forventer desuden, at STRC med tiden vil blive handlet 400 til 500 basispoint over den risikofrie rente. Det vil være omkring 200 til 300 basispoint mindre end i dag, udtalte han.
Imens har fokus på kontanter haft en pris. Strategy har brugt mere på tilbagekøb end på køb af nye Bitcoin i de seneste uger.
Kritikere som guldfortaler Peter Schiff mener, at selskabet har mistet sin evne til at købe flere Bitcoin. Saylor ser det anderledes. Han påpegede, at kreditinvestorer typisk ønsker tre års historik, mens digital kredit først er på sit andet år.
I sidste ende bygger Michael Saylors Bitcoin-kreditmodel nu på dollars for at tiltrække indkomstinvestorer. Før digital kredit får bredere accept, sagde Saylor, skal den vise, at den kan klare bear-markeder.
