MicroStrategy (MSTR) aktien har tabt cirka 41% på en måned – et langt større fald end Bitcoins eget. Alligevel brugte de mest overvågede wallets på én kryptoplatform den værste uge af faldet på at bygge lange positioner.
Eksklusive positionsdata, options-flow og korrelationsmålinger peger nu samme vej. Denne analyse samler de elementer til en samlet kæde og viser, hvor et eventuelt opsving i aktiekursen kan standse.
Smart money byggede lange positioner under faldet
BeInCrypto undersøgte smart moneys positionering i MSTR perpetual futures, kontrakter der følger aktien uden udløb og handles på Hyperliquid. Wallets med Nansens smart money-mærke, som gives til konsekvent rentable handlende, har nu et samlet nettolong på 2,5 millioner dollars.
Vil du have flere indsigter som denne? Tilmeld dig nyhedsbrevet med redaktør Harsh Notariya her.
Forholdet mellem long og short ligger på 1,74, med 6,1 millioner dollars i long-positioner mod 3,5 millioner dollars i short. Ni mærkede wallets holder nu positioner, op fra tre i maj. Markedets finansieringsrate er svagt positiv, hvilket betyder, at dem med lange positioner betaler for at holde deres satsning åben.
Tidspunktet betyder mere end størrelsen. Den 13. maj var samme gruppe skiftet til et nettoshort på 131.000 dollars. Herefter faldt aktien omkring 35% over fire uger.
Gruppen genopbyggede sine lange positioner under det store fald tidligt i juni, hvilket tyder på, at denne gruppe måske ser faldet som udtømt.
Wallets mærket som hvaler ligger derimod næsten neutralt med et forhold på 1,03 ud af portefølje på 19,1 millioner dollars. Overbevisningen er koncentreret blandt smart money, ikke bredt fordelt på markedet.
Hvorfor krypto-native wallets overhovedet prissætter en Nasdaq-aktie, handler om hvad der styrer kursen nu.
En 0,90 Bitcoin-korrelation rammesætter MicroStrategy-aktien
Et 30-dages korrelationsdashboard viser MSTRs Bitcoin-korrelation på 0,90, hvor 1 betyder, at to aktiver bevæger sig fuldstændig ens. Coinbase (COIN) følger efter med 0,85. Selskabet ejer 845.256 BTC, så aktien handler nærmest som en afspejling af coinen.
I mellemtiden er de makroøkonomiske sammenhænge svage. MOVE-indekset, der måler volatiliteten på obligationsmarkedet, har kun en korrelation på -0,24. iShares 20+ Year Treasury ETF (TLT), der følger lange renter, ligger næsten neutralt på 0,09. Dollarindekset (DXY) viser minus 0,23.
Denne forskel antyder, at sidste måneds tilbagegang skyldtes kryptofaktoren (BTC-faldet) og ikke renter eller dollar. Derfor er smart moneys long-position reelt et gearet Bitcoin-bet.
ARK Innovation ETF (ARKK), en spekulativ tech-portefølje med høj beta, har en korrelation på 0,63. Forbindelsen knytter altså MSTR til den generelle risikovillighed og ikke til én bestemt makrofaktor.
Optionsmarkedet giver en indikator for, om aktiehandlende ser det på samme måde.
Optionsflow skiftede fra puts til calls
Put-call-forholdet, som sammenligner bearish put-volumen med bullish call-volumen, lå på 1,31 den 3. juni ifølge data fra Barchart. Læsningsværdier over 1 viser dominans. Spidset opstod to handler før det største salgspres.
Den 10. juni var forholdet faldet til 0,80, hvilket viser, at calls nu igen overstiger puts. Men Open Interest forholdet var stort set uændret, og lettede blot fra 0,98 til 0,97 – tæt på højeste niveau i 10 måneder.
De delte tal viser, at eksisterende sikringer bibeholdes, mens friske bearish-handler er tørret ud. De seneste optionspenge ser ud til at rotere mod opadgående eksponering, hvilket passer til positionerne i perpetual futures – ikke imod dem.
Om rotationen giver gevinst, afhænger stort set kun af Bitcoin selv.
Bitcoin holder udløseren, og meningerne er delte
Bitcoin handles omkring 61.500 dollars efter et fald ned mod 60.000 dollars – det laveste niveau siden oktober 2024, og et dyk på cirka 25% på en måned. MSTR er faldet 41% i samme periode, hvilket viser den gearede bagside ved rollen som proxy for coinen.
Virksomheden, som nu opererer som Strategy, købte 1.550 BTC for 101 millioner dollars til en gennemsnitskurs på $65.161 den 8. juni, få dage efter et mindre salg på 32 BTC fik indehavere til at reagere.
Analytiker Michael van de Poppe pegede på tilbagekøbet og antydede et opsving:
Analytiker Rekt Capital tog den modsatte position i et opslag på X i denne uge. Han forventer, at ethvert opsving bliver langt svagere end den stigning, vi så tidligere på året:
Det spændingsfelt mellem en indkøbende virksomhedskasse og en svækket basis sætter loftet på kursgrafen.
MicroStrategy aktiekurser der begrænser opsvinget
Aktien har holdt fast ved $114,28 siden det store salgsudsalg den 5. juni, og den daglige salgsvolumen er faldet for hver session siden. Mindre udbud på dette niveau tyder på, at sælgerne muligvis er færdige her. Handel før markedet åbnede den 11. juni ramte $118,85.
Positioneringsdataene tilføjer to magneter. Den største Hyperliquid long på 5,3 millioner dollars blev åbnet nær $131,77 og afvikles ved $101,70. Den største short, som har tjent $331.700 fra $130,65, afvikles ved $186,98 og kan lukkes ved styrke.
Markedet har allerede sænket overliggeren. Canaccord Genuity-analytiker Joseph Vafi reducerede sit MSTR kursmål fra $224 til $163 den 3. juni men fastholdt en købsanbefaling, mens Mizohu i samme uge også nedjusterede deres mål.
Med Bitcoins fundament i svækkelse læser de smarte penge således opsvinget som en begrænset rebound-handel nær $163 – ikke et decideret trendskifte.
MicroStrategy aktiens setup bryder sammen, hvis gruppens nettoeksponering igen ryger under 1 million dollars, som den gjorde 13. maj, eller hvis Bitcoin falder under området omkring $60.000.
