MSCI overvejer et forslag, der vil udelukke “ikke-driftsselskaber” fra sine Global Investable Market Indexes (GIMI), en ændring der efter en simulation i maj 2026 vil fjerne Strategy og Metaplanet. Uraniumselskabet Yellow Cake PLC vil også blive slettet.
MSCI, tidligere kendt som Morgan Stanley Capital International, sammensætter aktieindeks, som fondsforvaltere verden over bruger til at beslutte, hvilke aktier der skal indgå i fondene og i hvilke forhold. En ændring af reglerne for berettigelse kan udløse tvangskøb eller -salg fra indeksfonde med milliarder af dollars, fordi de skal afspejle, hvad MSCI’s indeks indeholder.
Hvad screeningen omfatter
Det foreslåede regelsæt tilføjer finansielle målinger for at fange virksomheder, som agerer mere som investeringsfonde end egentlige driftsvirksomheder. En virksomhed bliver først screenet for, om driftsaktiver udgør over halvdelen af balancen.
Virksomheder, der ikke består, skal igennem en anden test, som dækker fem målinger, herunder intensitet af driftsaktiver, pengestrøm og afhængighed af ekstern kapital til vækst. Dumpes fire ud af fem målinger, bliver virksomheden ikke inkluderet.
Med denne tilgang ville Strategys Bitcoin-købsmodel, der hovedsageligt udsteder aktier og gæld for at akkumulere BTC og ikke til at finansiere softwaredrift, udløse udelukkelseskriterierne. Det samme gælder for Metaplanet, det Tokyo-noterede selskab, som via aktieudstedelser har opbygget verdens tredje største selskabsejede Bitcoin (BTC) treasury.
Bufferzoner og offentlig overvågningsliste
MSCI vil beskytte indeksstabiliteten ved at anvende blødere grænser for de nuværende selskaber sammenlignet med nye virksomheder, der ønsker optagelse. Et eksisterende selskab skal dumpe screeningerne i to år i træk, før det ryger ud – ikke bare ét år.
Tre yderligere selskaber, blandt dem Ethereum-treasury firmaet SharpLink, vil komme på en ny offentlig overvågningsliste i simulationen for maj 2026. De dumpede kun den seneste screening, så udelukkelse kræver én dårlig vurdering mere til næste år.
Yellow Cake, der ejer fysisk uran og ikke driver egentlig virksomhed, opfyldte de samme udelukkelseskriterier som de to Bitcoin-treasury firmaer – uden at have nogen tilknytning til kryptomarkedet.
MSCI’s høringsperiode kører til og med 30. september. Firmaet forventer at offentliggøre resultatet den 16. oktober, og eventuelle ændringer træder i kraft ved indeksgennemgangen i november 2026.
Resultatet kan skabe præcedens for, hvordan indeksudbydere fremover vil forholde sig til bølgen af børsnoterede virksomheder, der har gjort digitale aktiver til en central treasury-strategi.
