MicroStrategy (nu Strategy) solgte MSTR-aktier for 263,5 millioner dollars i sidste uge og købte ingen Bitcoin (BTC). Aftalen for MSTR-investorer er enkel. Ej en mindre andel i dag til gengæld for et selskab, der er skabt til at overleve i morgen.
Selskabet offentliggjorde salget i en indberetning i mandags. Deres Bitcoin-beholdning forblev uændret på 843.775 BTC for anden uge i træk. Til gengæld voksede kontantbeholdningen til 3,2 milliarder dollars.
Hvad køber MSTR-aktiersalgene egentlig?
Strategy solgte 2,73 millioner nye aktier direkte på markedet via deres at-the-market (ATM) program. Indberetningen ligger hos den amerikanske finansmyndighed, SEC. Men en milliard-dollar opkøbsplan for aktien blev ikke brugt.
En uge tidligere rejste selskabet 466,7 millioner dollars på samme måde. Alle de penge går til Digital Credit Capital Framework. Denne politik fra juni låser pengene til ét formål: At udbetale udbytte på præferenceaktier og renter på gæld.
Regningerne ligger på cirka 1,76 milliarder dollars om året ifølge selskabets meddelelse. Reserven på 3,2 milliarder dollars dækker næsten 22 måneder. Men bestyrelsen kræver kun 12 måneder.
“Strategy forbliver engageret i Bitcoin som hovedaktiv i kassebeholdningen. Men Digital Credit kræver likviditet, disciplin og aktiv kapitalforvaltning,” udtalte Michael Saylor, Strategies grundlægger og bestyrelsesformand, da han introducerede rammeværket.
Afbalanceringen for MSTR-investorer
Derfor betyder kontanterne noget. MicroStrategy betalte gennemsnitligt $75.476 pr. Bitcoin – altså 63,7 milliarder dollar i alt, ifølge selskabets indberetning fra juli. Bitcoin ligger nu nær $64.700, næsten 48% under toppen fra oktober 2025. Det har givet et urealiseret tab på 8,32 milliarder dollars sidste kvartal.
Juni viste risikoen. Strategy solgte 3.588 BTC tæt på $60.000 stykket – kun for at kunne betale udbytte. Det var under deres egen kostpris. Reserven skal sikre, at det ikke sker igen.
Den sikkerhed har en kurs. De to kapitalrejsninger i juli minted cirka 7,6 millioner nye aktier. Det svarer til næsten 2% udvanding på to uger i forhold til aprils opgørelse på 327 millioner aktier. Samtidig er der stadig 23,5 milliarder dollars i ubrugt ATM-kapacitet.
De første handler tyder på, at investorer accepterer aftalen. MSTR blev handlet til $96,22 på pre-market i mandags – op 1,45% fra sidste lukkekurs på $94,85. Men kursen er fortsat langt under årets højeste niveau på $437.
Ikke alle læser omlægningen på samme måde. Bitwise’s CIO Matt Hougan mener fondens rolle som største køber er ovre. Grayscale argumenterer men for, at styrede Bitcoin-salg kan stabilisere BTC frem for at få den til at falde. Saylor kalder stadig udbredelsen af Bitcoin blandt virksomheder uundgåelig.
Spørgsmålet for MSTR-investorer er enkelt: Er en mindre andel i et mere stabilt selskab bedre end en større andel i et skrøbeligt? Svaret kommer næste gang MicroStrategy skal vælge mellem mere Bitcoin eller større sikkerhed.
