Nvidia (NVDA) regnskab lander på onsdag den 26. august, og aktien faldt 2,91% til $208,48 i mandags, hvilket var syvende dag i træk med fald før regnskabet.
Faldet virker mærkeligt, da markeder for forudsigelser giver næsten sikre odds for, at regnskabet slår forventningerne. Men pengestrøm, optionsdata og væddemål peger på den reelle forklaring. De handlende frygter ikke resultatet. De frygter, hvad der kommer bagefter.
Store penge er på vej ud af alle chip-aktier
Den tydeligste advarsel ses i Chaikin Money Flow (CMF), som er en måling af institutionelle køb og salgspres. I øjeblikket, den 25. august, viser 20-dages CMF negative tal for alle ti største chipnavne, hvilket indikerer, at store investorer måske i det stille forlader sektoren. Sektorens institutionelle udstrømning lige før Nvidia-regnskabet er ikke tilfældigt.
Nvidia ligger desuden nederst på listen med -0,155, svagere end AMD’s -0,149 og TSMC’s -0,06. Nvidia fører an, og dens syvende dag i træk med fald, der er den længste taberrække siden 2022, har spredt forsigtighed i hele sektoren.
Udstrømninger alene beviser dog ikke, at handlende forventer et større fald. Det gør optionsmarkedet.
Nvidia-optionshandlere betaler for sammenbruds-forsikring
Barchart-data viser, at Nvidias put-call-forhold for volumen steg fra 0,52 den 12. august til 0,65 ved lukketid i mandags. Forholdet sammenligner indsatser på fald (puts) med indsatser på stigning (calls), så en stigning betyder mere beskyttelse mod nedadgående risiko.
Samtidig holdt open interest-forholdet sig tæt på 0,82, så de eksisterende positioner er uændrede. Optionsmarkedet priser også en 7% kursbevægelse efter regnskabet, hvilket er langt over gennemsnittet på 2,8% for de seneste fire kvartaler.
Den afdækning giver ekstra mening sammenlignet med væddemålsdataene, hvor selve resultatet opfattes som givet.
Polymarket: Resultatet er allerede afgjort
Polymarket-handlende vurderer en 97% sandsynlighed for, at Nvidia slår forventningerne, hvilket vil forlænge rækken af 14 kvartaler i træk med overpræstation. Konsensus forventer omkring $92 milliarder i omsætning, hvilket er over ledelsens forudsigelse på $91 milliarder, som gennemgået i BeInCryptos tidligere Q2-regnskabsforventning.
Den reelle uenighed er omkring datacenterets omsætning. Kontrakten på over $85 milliarder blev justeret fra 55% til 91% på én dag, den 15. august, og faldt så til 79% om tirsdagen. Over $90 milliarder handles til 23%, så lidt over halvdelen af sandsynligheden ligger i et spænd på 5 milliarder.
Historien forklarer forsigtigheden. Nvidia faldt efter samtlige af de seneste fire regnskaber, selvom forventningerne blev slået, med fald mellem 0,79% og 5,46%.
Alligevel rokker Wall Street sig ikke en millimeter.
Wall Street nægter at blinke
TipRanks viser, at alle 27 topanalytikere anbefaler Nvidia som “Køb”, med et gennemsnitligt kursmål på $304,13, hvilket antyder cirka 46% potentiel gevinst. I mandags alene fastholdt fire firmaer deres køb-anbefaling.
KeyBanc satte kursmålet til $330, Rosenblatt til $325, J.P. Morgan til $280, og Cantor Fitzgerald til $350, hvilket gentager et tidligere $350 kursmål fra Bank of America.
Til sammenligning siger Michael Burry, investoren der forudså boligkrakket i 2008, at Nvidia forankrer et cirkulært finansieringsnetværk. Helt enkelt betyder det, at AI-virksomheder finansierer hinandens chip-ordrer, så efterspørgslen kan fremstå større, end den reelt er. Onsdagens tal skal afgøre uenigheden mellem de synspunkter.
Nvidia kursniveauer at holde øje med på onsdag
Dagsgrafen indrammer fælden. Mandagens fald brød 0,382 Fibonacci retracement-niveauet ved $211.63. Salgsvolumen er også steget markant siden 14. august, samme periode hvor de nye afdækninger blev oprettet.
Det niveau, der skal forsvares, er $201.59, 0,618 retracement, kun 3% under mandagens lukning og klart inden for det 7% forventede udsving. Det er faldet, som pengeflowet og optionsdata ser ud til at være positioneret til, selv efter et positivt regnskab. Hvis det brydes, åbnes op for $194.45 og gulvet ved $185.35.
Et datacenter-resultat over $90 milliarder kan overraske og sende $227,88 i spil igen.
Efter Nvidia-regnskabet adskiller $201.59 et muligt opsving mod rekorden på $236.46 fra det fald, som optionshandlere allerede har sikret sig imod.
Analytikerens vurdering: Sælgere venter ikke til onsdag. Syv lukkede dage i træk med røde tal på stigende volumen peger på distribution frem for afdækning. Bryder kursen under $206-zonen, som er umiddelbar støtte, i forbindelse med regnskabet, vil det formentlig udløse profittagning over hele chipsektoren.
