Harvard-økonomen Kenneth Rogoff mener, at den kinesiske yuan vil blive en global reservevaluta inden for fem år. Han argumenterer for, at præsident Xi Jinpings tydelige opfordring til internationalisering af yuan markerer et vendepunkt.
Rogoff siger, at investorer verden over er ivrige efter at sprede deres investeringer væk fra den amerikanske dollar, hvilket gør Kinas satsning særdeles velvalgt.
Kinas vej til reserve-status
I et interview med South China Morning Post redegjorde Rogoff for, hvilke vigtige skridt Kina skal tage. Beijing skal åbne statens obligationsmarkeder for udenlandske investorer. Derudover skal der etableres forward-markeder og renteswaps for at understøtte international deltagelse.
Rogoff bemærkede, at helt åbne kapitalmarkeder ikke er nødvendige. USA havde mange begrænsninger for udenlandske investeringer helt frem til 1970’erne. Landet var alligevel verdens dominerende reservevaluta på det tidspunkt.
Kina skal også opbygge finansielle infrastrukturer, der er uafhængige af SWIFT-systemet. Rogoff sagde, at moderne blockchain-teknologi kan kopiere eksisterende systemer til en langt lavere pris. Landets Cross-border Interbank Payment System fungerer allerede som grundlag for denne indsats.
Kryptos rolle i dollarens udhuling
Rogoff kommenterede også, hvordan kryptovalutaer er ved at ændre konkurrencen mellem valutaer. Han vurderede, at den globale sorte økonomi udgør cirka 20% af verdens samlede output, hvilket svarer til mindst 20 billioner dollars.
Kryptovaluta – især stablecoins – har allerede overtaget en betydelig andel af ulovlige transaktioner. Tidligere dominerede kontanter dette område, men digitale aktiver giver nu hurtigere og mere vanskelige alternativer at spore.
Stablecoins står overfor reguleringsopgør
Men Rogoff advarede om, at crypto aldrig vil kunne erstatte dollaren i den lovlige økonomi. Regeringer har rigeligt med reguleringsmuligheder til at forhindre, at det sker.
Han kritiserede US Genius Act for at være for lemfældig i sin regulering af stablecoins. Stablecoins er stadig svære at spore, når de har forladt udstederen. Rogoff forudsagde, at fremtidige regler til sidst vil ligne kravene til digitale centralbankvalutaer.
Kampen om valutadominans tager fart. Både Europa og Kina er i gang med at opbygge uafhængige finansielle systemer for at mindske sårbarhed over for amerikanske sanktioner.
