MicroStrategys STRC-præferenceaktie faldt til et rekordlavt niveau i torsdags og lukkede markant under sin nominelle værdi på $100, hvilket svækkede en vigtig kanal, som virksomheden bruger til at skaffe likviditet til Bitcoin (BTC)-opkøb.
Kursfaldet har fornyet bekymringen for, at Strategy kan sælge flere Bitcoins for at finansiere aktiens udbytte. Virksomheden ejer omkring 846.842 BTC.
Strategys perpetual-aktie falder til rekordlavt niveau
Ud fra markedsdata lukkede STRC torsdag på $88,59, hvilket er det laveste niveau nogensinde for aktien. Aktien nåede også et intradagslav på $82,5 i løbet af handelsdagen. Igennem den sidste måned er kursen faldet med over 10%.
Det seneste fald faldt sammen med svaghed i Bitcoins kurs og en mere stram linje fra den amerikanske centralbank. 9 ud af de 18 FOMC-deltagere forventer nu mindst en enkelt renteforhøjelse i 2026.
Følg os på X for at få de nyeste nyheder, så snart de sker
Hvad STRC’s fald betyder for MicroStrategys Bitcoin
Faldet har to betydninger for virksomhedens Bitcoin-strategi. Begge er forbundet til, hvordan STRC finansierer opkøb.
STRC er designet til at handle tæt på $100. Den udbetaler 11,5% årligt i udbytte for juni måned. Det er ikke ændret de sidste fire måneder.
Den første konsekvens rammer strategiens finansieringskanal. Konstruktionen fungerer kun, når STRC handles nær eller over $100. I den situation udsteder Michael Saylors virksomhed nye aktier, hvor provenuet bruges til nye Bitcoin-opkøb.
Da STRC nu ligger cirka 11 dollars under par, er denne mekanisme under pres. Salg af aktier til markant under $100 pr. aktie giver mindre likviditet pr. aktie og gør finansieringskanalen smallere.
Den anden konsekvens øger risikoen for Bitcoin-salg. X-kommentatoren Bull Theory pointerede, at Strategy kan være nødt til at hæve udbyttesatsen for at genskabe balancen.
En højere sats betyder til gengæld større årligt kontantkrav. Strategy finansierer det ved at sælge MSTR-aktier.
Udfordringen er, at MSTR’s nettoaktiv-værdi-premium er skrumpet tæt på 1x. Ifølge Bull Theory er der derfor begrænset plads til yderligere udvanding, hvilket kan tvinge Strategy til at sælge Bitcoin.
“Da Strategy sidst solgte bare Bitcoin for $2 millioner, faldt kursen med 20%. Hvis Strategy bliver tvunget til at agere som en vedvarende sælger, får det stor betydning for Bitcoin,” skrev analytiker på X.
MicroStrategy-direktør Phong Le har tidligere udtalt, at virksomheden kan sælge BTC, hvis det er mere fordelagtigt end at udstede aktier for at betale Stretch-præferenceaktiens dividender.
Debatten mellem bulls og bears
Kursfaldet har delt kommentatorerne. Peter Schiff, som længe har kritiseret Bitcoin, karakteriserede faldet som en strukturel fejl.
Andre ser dog faldet som teknisk frem for fundamentalt. Jesse Myers, chef for Bitcoin-strategi hos The Smarter Web Company, mener, at det skyldes en likvidationsspiral drevet af gearing. Han forventer, at Strategy hæver udbyttet 30. juni – måske til 11,75% eller 12%.
“Markedet er nervøst over, at denne depeg minder om Terra/Luna… men det her er ikke et aktiv som det,” sagde han. “Opportunistiske hedgefonde vil se det her som et brandudsalg, og de underliggende forhold er uændrede for STRC – og vil derfor gå ind som købere.”
Næste signal kommer 30. juni, når STRC går over til at betale udbytte to gange om måneden. Om den hyppighed og en mulig stigning i satsen kan trække aktien tilbage mod kurs pari, vil afgøre Strategys næste finansieringstiltag.
Abonner på vores YouTube-kanal for at se ledere og journalister dele ekspertindsigt
