Wall Street-analytikere hæver S&P 500-indtjeningsforventningerne i det hurtigste tempo siden opsvinget efter pandemien. Flere strateger advarer nu om, at de forventninger, der understøtter markedets rekordstigning, måske ikke holder.
Analytikere forventer, at S&P 500-selskabernes overskud vil vokse med 25% det kommende år, ifølge data nævnt af Financial Times. De samlede indtjeningsforventninger er steget næsten 20% på seks måneder, hvilket er den største seks måneders stigning siden 2021.
Tallene er måske ikke reelle
Ben Inker, der er medleder af aktivallokering hos GMO, udtalte, at forventningerne for de næste to år “stiger i et usædvanligt højt tempo, hvilket vi ikke har set uden for et kriseopsving.” Han forventer, at markederne til sidst vil indse, at tallene ikke holder stik.
Chipproducenter og hyperscalere, som rider på AI-drevne kursstigninger, står for størstedelen af opjusteringerne. Michel Lerner, der står i spidsen for UBS’ HOLT-analyseplatform, advarede om en “indtjeningsboble” under udvikling på markedet. Sagde han, at aktier knyttet til kunstig intelligens er prissat til at fastholde ekstraordinære overskud, og han vurderede, at det er meget usandsynligt at opretholde det nuværende niveau af rentabilitet og vækst.
S&P 500 er steget 20% det seneste år. Nasdaq Composite er gået mere end 25% op, inklusive sit bedste kvartal i seks år. Stigende forventninger har holdt værdiansættelserne i ave, selv om indeksene rammer nye rekorder. Aktier handles nu tæt på 20 gange de forventede indtjeninger, hvilket er markant lavere end niveauerne under dotcom-boblen og sidste års stigning.
Indtjenings- og AI-bobler vokser
Kasper Elmgreen, investeringsdirektør for obligationer og aktier hos Nordea Asset Management, pegede på et spinkelt sikkerhedsnet. Sagde han, at overskuddene har en meget lav sikkerhedsmargin op til regnskabssæsonen for andet kvartal. Han stillede spørgsmålstegn ved, hvor længe positive overraskelser kan fortsætte.
Investorer fremhævede en anden risiko. Handlende regner nu med mindst én kvart point renteforhøjelse inden årets udgang. Det markerer et skifte fra tidligere satsninger på flere rentenedsættelser og lægger nyt pres på indtjeningsforventninger, der allerede virker overstrakte.
